储能要成为“第三条增长曲线”，

但目前仍归属“其他”类目。

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文｜王璟 编辑｜杨倩

来源｜太瓦储能

2026年1月19日，汇川技术（300124.SZ）公告拟筹划发行H股并在港交所上市。

公告透露，目前相关方案尚在论证中，后续需经董事会、股东大会审议及境内外监管机构批准，存在不确定性。

此举被市场广泛视为汇川技术推进国际化战略、构建“A+H”双融资平台的关键一步。

而在这场资本盛宴之旅的背后，一个更宏大的叙事正在展开：以50GW西安储能基地投产为标志，汇川技术正全力押注数字能源赛道，展露出在行业洗牌中冲刺巅峰的野心。

01 从“A拆A”到“A+H”

汇川技术并非资本市场的新手。

自2010年登陆创业板以来，公司已成长为国内工业自动化领域的领军企业，2025年前三季度营收达316.63亿元，同比增长24.67%；归母净利润42.54亿元，同比增长26.84%。

2025年9月，该公司成功分拆子公司联合动力(301656.SZ)在深交所上市，这一新能源汽车电驱制造商的市值迅速涨至近700亿元。仅数月后，又启动港股IPO计划，意图借助国际资本市场拓宽融资渠道、提升全球品牌影响力。

这一系列资本动作，勾勒出实控人朱兴明的战略雄心。

朱兴明曾表示：“汇川技术的性格不是做第一，而要做绝对第一，汇川技术人要把第一变成习惯。”绝对第一即市占率超过50%的断崖式领先。

1967年出生于湖南岳阳的他，自幼对科研抱有浓厚兴趣，早年以专业第一的成绩保送进入燕山大学无线电专业攻读研究生。

职业生涯初期，他在深圳华能控制系统有限公司担任技术员，后加入华为电气，自此打上“华为系”创业者的烙印。

2001年底，华为“过冬”，以7.5亿美元将电气业务出售给美国艾默生，朱兴明也随之转入艾默生并晋升为公司高管。

2003年，朱兴明联合18位志同道合者（其中16人来自华为）共同创立汇川技术。如今，公司董事会及高管团队中，超半数拥有华为或艾默生背景，“狼性文化”与“国际视野”由此深深融入企业基因。

从变频器这款单一产品起步，汇川技术逐步将业务拓展至伺服系统、工业机器人、新能源电控、智慧电梯、轨道交通等多个领域，并在诸多细分赛道建立起龙头地位。

截至2024年，其通用自动化与新能源汽车业务分别贡献营收约152亿元和160亿元，占总营收比重达41%和43%，共同构建两大支柱。同年，其SCARA机器人跃居中国市场第一，整体工业机器人跻身前三。

然而，增长瓶颈亦日益显现：

通用自动化业务面临双重压力，中低端市场趋于饱和，而高端领域仍由西门子等外资巨头主导；叠加制造业整体需求疲软，该行业已连续两年市场规模萎缩。

新能源汽车主机厂加速自研核心零部件，压缩第三方供应商利润空间。

智慧电梯与轨交受房地产低迷与基建节奏影响，需求持续承压。

2022年以来，汇川技术的增速从创业20年50%以上的复合增长率回落至2024年的21.77%，告别了高增长时代，“冬天”和危机感悄然袭来。

这一压力也反映在创始人的财富变化上。2023年，朱兴明与女儿朱瀚玥曾以190亿元身家登上胡润全球富豪榜，首次成为“岳阳首富”；但到了2025年，其财富估值降至175亿元，被老铺黄金创始人徐高明以780亿元超越，失去了首富的地位。

在此背景下，与电力电子业务同源同根的储能业务被寄予厚望，成为该公司誓要赢取的“第三条增长曲线”。不过目前储能仍属于通用自动化、智慧电梯、新能源汽车等主营业务之外的“其他”业务，营收占比仅0.6%。

如今，依托早年在电力电子与自动化控制领域的深厚积累，汇川技术正加速推动储能业务向数字能源管理转型。该公司明确表示，该业务将在新品类中率先突破10亿级规模。

02重返储能

汇川技术与储能的缘分，可谓几经波折。

虽说人不能两次踏入同一条河流，朱兴明已经是第二次与储能产生交集。

早在2009年，朱兴明便率先进入光伏逆变器领域，并一度将汇川做到国内行业第二。然而在2016年，他果断砍掉该业务，将战略重心转向新能源汽车与工业机器人。彼时，新能源汽车业务尚处连续亏损阶段，但他力排众议、逆势加码，坚定认为“电动化是不可逆转的时代趋势”。

仅仅三年后，朱兴明便公开承认，放弃光伏是“汇川技术战略史上最大的失误”，也是“血淋淋的教训”之一，其根本原因在于“对时代的认知不清”和“决心不够”。

随着“双碳”目标的深入推进，朱兴明敏锐捕捉到能源结构从化石燃料向新能源转型的趋势已不可逆转，并断言“数字能源是中国未来能源革命中最重要、最持久的赛道”，一场深刻的“数字能源革命”必将爆发。

基于此判断，汇川技术在2020年果断重返能源领域，但目标不再局限于单一的变流器（PCS）硬件产品，而是定位于构建覆盖“源、网、荷、储”的数字能源生态，将目标转向有效管理客户的“碳资产”。

次年，该公司便依托光伏逆变器技术切入储能变流器领域，当年储能市场爆发，其储能业务暴增10倍，远超当时产能承载能力。

紧接着，2022年储能赛道呈现烈火烹油的局面，但因强配政策下商业模式尚不成熟，朱兴明竟出人意料地选择战略收缩。直至2025年，行业经历深度洗牌、大量玩家黯然退场之际，他却高调宣布全面重返储能。

但即便是在战略收缩期，汇川技术仍然不缺大单。2024年，汇川技术中标中国电气装备集团4.3GW的PCS集采，份额高达37%，高居中标企业之首。这一年，汇川技术储能PCS出货7GW，跃升为全球储能PCS出货量TOP 10的中国企业，排名第6。

2025年成为汇川技术储能业务的关键落地年。当年11月17日，总投资约10亿元、年交付能力高达50GW的西安储能基地正式投产，一举跻身全球PCS单体工厂第一梯队，产品生产周期可缩短至3天，达产后年营收可实现80亿元。

同年，该公司还一口气发布了液冷430kW组串式PCS、3.5MW大功率集中式PCS等多款全球首发产品，展现了强大的技术研发能力。其中，3.5MW PCS通过欧标认证，具备构网能力，功率密度达985kW/m³，已获欧美市场准入。

面对国内储能市场的激烈竞争，汇川技术仍然以大储项目为主，但将战略瞄准 “荷侧”的工商业储能。其目标客户（如冶金、化工、锂电制造等高耗能企业）与汇川技术传统的工业自动化客户高度重合。

汇川技术的雄心不止于销售设备，更在于构建一个融合软硬件的数字能源生态。

朱兴明强调，能源革命的核心是能源流与信息流的融合。汇川技术依托其InoCube数字化平台，构建了FEMS能源管理软件平台，在不改变 “三网一线” 框架的情况下，对供给侧和储能进行精准调节，旨在为企业提供覆盖“源、网、荷、储”的能效优化综合解决方案。

此外，汇川技术还通过旗下产业投资平台汇川产投布局上下游产业链，战略投资了沃太能源。

结语：穿越价格血幕

当前，汇川技术的国际化进程正在提速。

据悉，朱兴明为储能业务设定了清晰的“三步走”目标：2025–2026年，聚焦高价值场景，市占率突破5%；2027–2028年，构建“储能+数字能源”生态，跻身全球TOP 3； 2030年后，主导下一代储能技术标准。

2025年，其已参与南半球最大储能电站——澳大利亚Bundey项目（1.2GW/3.9GWh），储能项目接连落地印尼、印度等国。

但截至2025年上半年，汇川技术海外营收占比仅为6.43%，与其全球数字能源领导者的定位尚有差距。

此次筹划港股IPO，正是为其全球化战略注入关键“弹药”，通过对接国际资本市场、提升ESG评级与品牌认知，有望加速切入欧美主流供应链。

然而，现实挑战依然严峻。2025年7月，汇川技术以0.192元/W的超低价中标中石油65MW储能项目储能变流升压一体舱采购，折射出行业价格战已陷入非理性区间。与此同时，该公司整体毛利率从2012年的52.2%持续下滑，至2024年已降至约30%。

时至今日，朱兴明或许仍旧会为当初错失光伏逆变器窗口而扼腕叹息，中期又因战略收缩落后于同行，如今不得不在产能过剩、价格崩塌、同质化严重的红海中突围。

短期来看，价格战与行业洗牌已不可避免，大量缺乏核心技术与生态整合能力的企业将加速出局；长期而言，唯有具备“硬件+软件”深度融合、全球化布局与用户运营一体化能力的玩家，方能穿越周期，真正赢得未来。

汇川技术能否摘得“绝对第一”的桂冠？前路艰险，答案仍需时间揭晓。