在经历上一轮急涨急跌后，围绕AI基础设施、数据中心与高性能计算的“AI云”交易正在回归，资金重新涌向更纯粹的算力供给侧标的。

2026年以来，CoreWeave累计上涨超40%，Nebius累计上涨近30%，同时覆盖高性能数据中心与比特币挖矿业务的Iren涨幅超过53%。

驱动这轮反弹的关键线索集中在两点，盈利预期的改善与价格走势的“向上突破”。更重要的是，芯片端的强势信号正在为“AI云”提供外部背书。

据Zacks研究，台积电超预期的季度表现以及对2026年资本开支的上调，强化了AI需求仍在扩张的判断，并在供给与需求两端缓解了AI云服务模式最敏感的风险点，带动市场风险偏好回流至更细分的AI算力云赛道。

资金重回算力供给侧

2025年底，Iren、Nebius和CoreWeave曾是AI基础设施热潮中最激进的赢家，在数月内均录得三位数涨幅。

随着风险偏好降温、资金从投机性板块撤出，这些股票经历了陡峭的回调。不过据Zacks投资研究，近期这一态势开始转变。股价趋于稳定并转而上行，盈利预期和前瞻展望开始改善。

Iren被定义为垂直整合的数字基础设施公司，业务覆盖高性能数据中心与比特币挖矿，并由可再生能源发电支持。其可扩展基础设施直接受益于AI及数据密集型工作负载对算力与电力需求的上升。

Zacks研究指出，Iren销售额预计今年增长约120%，明年在此基础上再增约151%。技术面上，股价形成W底后上破，这被视为上升趋势早期阶段的典型特征之一。

定位为AI导向的基础设施与云服务提供商的Nebius，背后是盈利预期上调带来的支撑。展望未来，市场预计其销售额明年将增长376%。

而作为去年“AI大崩盘”的导火索CoreWeave，已在德州数据中心为OpenAI完成首批芯片交付。，据CoreWeave高管透露，该公司从去年11月中旬"交付的几个机架"，迅速增至12月底的超过16,000枚GPU。

这一进展标志着CoreWeave正在走出去年第四季度因数据中心供应商延误导致的营收打击。

TSMC财报提供基本面支撑

对于CoreWeave和Nebius等新云服务提供商而言，台积电的业绩是对其商业模式的验证。

由于AI云服务商的整个价值主张依赖于获取尖端AI芯片，台积电爆炸性的季度业绩和前瞻指引缓解了两大风险。

供应方面，台积电创纪录的制造良率和产能扩张意味着CoreWeave和Nebius能够履行其数十亿美元的积压订单。

需求强度方面，当全球最大晶圆厂将2026年资本支出提高至520亿至560亿美元之间时，这表明科技公司仍在为AI芯片下达大规模、长期订单。

台积电毛利率达62.3%，证明该行业不仅在增长，而且利润率极高，从而基本平息了"AI泡沫"的担忧。

Zacks Investment Research提示，“AI云”这一细分赛道波动性仍是常态，但从股价行为与预期变化看，市场风险偏好正在回到AI基础设施与“AI云”这类更窄的交易拥挤区间，资金轮动迹象值得持续跟踪。