雷递网 乐天 1月8日

上海天数智芯半导体股份有限公司（简称：“天数智芯”，股票代码：9903.HK）今日正式在港交所主板挂牌上市，上市首日，天数智芯开盘价为190.2港元，较发行价144.6港元高开31.54%。

此次IPO，天数智芯共计募资36.77亿港元，全球发行2543万股中，香港公开发售占比10%，获得约414.24倍超额认购；国际发售占比90%，获得10.68倍超额认购。

截至目前，天数智芯市值超过420亿港元。

软硬件全栈自研铸就完整生态优势

天数智芯此番成功登陆港交所，绝非单纯的资本跃升，也是国产通用GPU产业价值的集中展现。背后的逻辑清晰且扎实：一方面，全球AI算力需求正迎来指数级爆发；另一方面，国内高端算力自主可控的诉求愈发迫切。两大趋势交织，催生了巨大的结构性市场空白，而填补这份空白，亟需真正手握核心技术、具备规模化商业能力的本土企业。

多年来，天数智芯始终坚持攻坚底层技术，成功打造出“天垓”训练系列与“智铠”推理系列两大核心产品线，构建起覆盖云端训练、边缘推理到大模型部署的全场景国产算力体系。从2021年推出天垓Gen1，到2024年发布第三代天垓Gen3芯片、并计划于2026年一季度量产，每一代产品都精准踩中产业演进节奏，用扎实的技术迭代，夯实了承接大规模市场需求的能力。

真正的壁垒，从来不在于单一芯片的参数领先，而是“软硬协同”的完整生态。天数智芯深谙这一点，将长期主义贯穿全棧能力建设的始终：从编译器、驱动程序到函数库及框架，实现端到端自主可控。通过深度优化，其自研软件栈全面兼容PyTorch、TensorFlow等主流AI框架，以及vLLM等大模型推理引擎，真正做到“一次部署、持续适配”。这一能力不仅大幅降低了客户的迁移成本，实现“开箱即用”，保障了复杂生产环境下的稳定运行，更构建起“硬件—软件—应用场景”三位一体的闭环生态，让技术优势切实转化为客户可感知、可复用的商业价值——这正是天数智芯赢得市场信任的核心底气。

商业闭环落地领跑通用GPU赛道

技术的价值最终要由商业落地来检验，而资本的认可往往是商业前景的先行指标。在高端芯片领域，唯有同时获得产业界与资本市场的双重背书，企业才能实现可持续成长。天数智芯在招股阶段便引发高度关注，正是其技术路线与商业模式已获广泛验证的明证。

本次IPO引入18家基石投资者，合计认购金额达15.83亿港元。这一阵容极具含金量：中兴通讯（香港）、第四范式等产业龙头的加入，印证了其产品在真实业务场景中的适配性与实用价值；瑞银（UBS）、汇添富、华夏基金等境内外顶级金融机构的参与，则反映出资本市场对其长期成长潜力的高度看好。

分析认为，这种“产业+资本”的双重认可，已转化为实实在在的商业成果——天数智芯不仅让国产通用GPU“可用”，更实现了在关键行业的规模化“好用”，完成了从技术突破到商业闭环的关键跨越。

2022年至2024年，天数智芯营收从1.89亿元增长至5.40亿元，复合年增长率达68.8%；2025年上半年营收达3.24亿元，同比增长64.2%，增长势头持续强劲。截至2025年6月30日，公司累计出货超5.2万片，服务客户从2022年的22家跃升至290家，并在金融、医疗、交通、制造等关键领域完成超900次实际部署。

根据招股书，本次募集资金约80%将用于未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发及商业化，包括通用GPU芯片及加速卡的研发和商业化、扩充研发团队、推进专有软件栈和AI算力解决方案建设；约10%用于销售与市场拓展；其余约10%用于营运资金及一般企业用途。

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