来源：投资界

2025年最后一天，依然令人震撼。

投资界获悉，月之暗面（Kimi）已完成5亿美元C轮融资，且大幅超募——阿里、腾讯、王慧文等老股东均追加投资。

本轮融资后，月之暗面投后估值跃升至43亿美元（约合人民币300亿元）。

今天（12月31日），月之暗面创始人、CEO杨植麟在内部信中透露，当前现金储备已超过100亿元。这一资金规模，几乎是即将IPO的智谱与MiniMax的两家之和。

Kimi创纪录

刚刚融资5亿美元

印象中，这是月之暗面罕见的一次融资官宣。

在此之前，创投圈见证了月之暗面的融资速度，身后集结红杉中国、真格基金、Monolith砺思资本、今日资本等知名基金以及阿里、美团、小红书等大厂，估值也是螺旋式上升，早已挺进30亿美元大关。

今天，杨植麟在内部信中确认：公司近期完成了5亿美元C轮融资。投资界了解到，此次C轮融资中，阿里、腾讯、王慧文等老股东均超额认购，投后估值达43亿美元（约合人民币300亿元）。

回首过去一年，国产大模型江湖涌动，而月之暗面在技术上的突破留给外界深刻印象——其中，“Kimi K2”在全球引发轰动，被Nature杂志评价为“另一个DeepSeek时刻”;Kimi K2 Thinking则在最核心benchmark例如HLE上超越OpenAl取得sota……某种程度上，K2系列模型是今年中国科技资产爆发的又一缩影。

技术叙事之外，商业化更受瞩目。今年9月，月之暗面推出Agent功能OK Computer，可以调用虚拟电脑中的工具，开发网站、分析数据、生成图片音频以及制作PPT等。这也被视为其商业化进程的关键落子。

杨植麟透露，借助K2模型的sota表现，C端商业化指数增长9-11月，海外和国内付费用户数平均MoM增长超过170%。同时，K2 Thinking的发布也显著带动了AP收入的增加，9-11月海外API收入增长4倍。

这也在一定程度上解释了在大模型淘汰赛阶段，月之暗面仍能在极短时间内完成超募的原因。无疑，它是当下大模型市场少数的实力强劲的选手之一。

此外，杨植麟也在内部信公布了2026年战略布局：

1.K3模型通过技术改进和进一步scaling，提升等效FLOPs至少一个数量级，在预训练水平上追平世界前沿模型；

2.垂直整合模型训练和agent产品taste。让K3成为更"与众不同"的模型，让用户体验到全新的，其他模型没有定义过的能力；

3.产品和商业化上聚焦agent，不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，创造更大的生产力价值，营收规模实现数量级增长；

当中，C轮融资部分资金也将用于2026年的激励计划和期权回购计划。这个团队目标浮现——超越Anthropic等前沿公司，成为世界领先的AGI公司。

上市潮来了

“我们短期不着急上市”

国产大模型上市潮，正扑面而来。

先是智谱AI。根据港交所，北京智谱华章科技股份有限公司（简称“智谱”）已经开始招股，计划于2026年1月8日正式挂牌，有望成为开年港股最大IPO，亦是“全球大模型第一股”。

几乎同一时间窗口，来自上海的MiniMax也启动了港交所招股，并将晚于智谱一天，即1月9日登陆港股。

两家公司无一例外，都曾在一级市场掀起融资狂潮，身后集结了长长的投资人名单。智谱在IPO前完成了8轮融资，累计规模超83亿元人民币；MiniMax自成立至今，融资额也约达100亿元。

争相卡位IPO背后，一场关乎“上岸”的无声战役，硝烟味越来越浓。

强烈的氛围之下，关于月之暗面的上市讨论逐渐升温。显然，在IPO上市这件事情上，月之暗面更为从容。

这首先源于公司雄厚的现金储备——月之暗面当前现金持有量超过100亿元。作为对比，智谱截至2025年6月末账上现金为25.5亿元；MiniMax目前持有的现金及理财约为10.5亿美元（约合73亿元人民币）。换言之，月之暗面一家的储备，近乎等同于前两者之和。

其次，月之暗面最新一轮融资也再次印证——一级市场依然愿意为其开出大额支票。正如杨植麟在内部信中所言：“相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金。”

可能很多人不知道，同样是融资，月之暗面的B/C轮融资金额，其实已经超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。

“所以我们短期不着急上市。”杨植麟明确表示，未来月之暗面将把上市作为手段，来加速AGI的战略进程。

这是一个喧嚣的时代，当一部分选手向左，奔赴二级市场；也有人选择向右，持币蓄力，择时而动。

附：杨植麟内部信