本报记者 方凌晨

今年以来，“进可攻、退可守”的“固收+”基金迎来快速发展。截至12月26日，“固收+”基金总规模已达2.48万亿元，较年初增长超50%，其中，二级债基这一细分品类规模近乎翻倍，成为资本市场的热门配置工具。

在受访人士看来，多重因素共同推动了“固收+”基金规模的增长。公募机构在“固收+”领域各显身手，共同推动这一领域的多元化发展。

规模快速增长

今年以来，“固收+”基金受到投资者踊跃申购，规模增长显著。汇丰晋信固收投资部总监、基金经理吴刘对《证券日报》记者表示：“‘固收+’策略本身的魅力来源于对资产配置的灵活调整。相比单一资产只能调整仓位，‘固收+’策略让基金管理人可以在权益、固收、转债等多类资产之间切换（在合同范围内），灵活把握市场机会。”

Wind资讯数据显示，截至12月26日，“固收+”基金总规模已达2.48万亿元，较年初的1.64万亿元增长51.22%。其中，二级债基规模增长最为显著，从年初的6920.31亿元增长至1.37万亿元，增幅超98%；一级债基规模从年初的7000.52亿元增长至8418.49亿元，增幅超20%；偏债混合型基金规模则从年初的2485.29亿元增长至2675.22亿元，增幅为7.64%。

深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳在接受《证券日报》记者采访时表示，“固收+”基金规模增长受多重因素驱动。一方面，在利率下行、权益市场波动加剧的环境下，投资者对确定性收益产品的需求显著提升，“固收+”产品凭借债券提供底仓收益、权益资产贡献弹性收益的特点，恰好满足了投资者在当前市场环境下平衡风险与收益的双重诉求。另一方面，随着银行理财净值化转型持续推进，传统理财资金需要寻找收益相对稳定、波动可控的替代产品，“固收+”基金凭借其风险收益特征成为承接此类资金的重要方向。

“此外，公募机构积极布局‘固收+’产品线，针对不同风险承受能力的投资者推出差异化策略，有效覆盖了从保守型到平衡型投资者的多元化配置需求。监管政策持续引导长期资金入市，部分机构投资者顺势加大配置力度，也为‘固收+’基金规模增长注入增量资金。”曾方芳表示。

截至12月26日，在逾1300只（不同份额分开计算）“固收+”基金产品中，约97%的产品年内实现了净值增长，其中248只“固收+”基金产品年内净值增长率在10%以上。

公募机构各显身手

在深耕“固收+”领域的过程中，各家公募机构凭借不同的运作思路与实践沉淀的策略打法，在市场中各有侧重。

“整体而言，我们会根据市场情况去对资产配置进行切换，通过债券提供基础的、相对稳定的收益，再通过权益市场和转债市场的结构性机会去增强组合的收益。”吴刘表示，具体来看，展望2026年，债券市场大概率会维持区间震荡，当债券收益率上行到一定幅度，进入价值区间的时候，就可以加大债券配置力度；反之则可以减少债券配置，转而增加权益资产或者转债的配置。另外，在当前市场环境下，“固收+”策略还能够帮助投资者捕捉科技、先进制造以及一些盈利回升的低估值品种的结构性机会。

在财通基金固收投资部基金经理匡恒看来，“固收+”产品的投资目标相对多元，因此首先需要将目标拆分为长期目标与短期目标，并在投资过程中将二者进行平衡。

“长期目标比较明确，即力求实现资产增值，为投资人创造回报。从长期来看，股票和转债等弹性资产的向上空间主要来源于企业盈利增速和质量的提升。因此，长期目标的实现依赖于对企业经营基本面的研究，聚焦产业趋势、行业格局和企业竞争力等方面的深度研究，自下而上挖掘，为长期投资目标的实现提供支撑。短期目标主要包括使组合的风险收益特征与投资人风险偏好相匹配，以及在市场波动中体现组合风险收益的不对称优势两方面。从实践来看，自下而上的择券方法可更有效地兼顾投资的长期目标和短期目标。”匡恒表示。