作者：龚进辉

昨天，京东工业终于迎来自己的高光时刻——成功登陆港交所，全球发售211208800股，其中香港发售获认购60.25倍，国际配售获认购7.88倍。它的上市，不仅是一场资本盛宴，按每股14.1港元定价计算，募资净额预计约28.27亿港元，更是中国工业数字化转型的里程碑事件。

京东工业脱胎于京东政企，2017年成为京东独立业务单元，曾被外界形容为京东旗下“最隐秘的独角兽”之一，如今上市让它褪去神秘色彩，开始接受公众检验。多亏了这家主攻工业供应链的公司，正掀起一场静悄悄的工业革命——它不喧嚣，却深刻改变着制造业的成本结构和效率边界。

当上市敲钟的热闹归于沉寂，是时候以理性视角全方位拆解京东工业的商业模式，以便更好地了解这家公司从过去到现在再到未来一以贯之的核心竞争力。换言之，京东工业到底做对了什么，才能熬到上市？又如何赢在未来？

01工业供应链需长期深耕

近年来，“扎根消费互联网，拥抱产业互联网”已成为行业共识。据我观察，消费互联网与产业互联网既有天然差异，也有紧密联系。其中，二者最明显的差异在于扩张节奏。

消费互联网讲究“快鱼吃慢鱼”，一旦起势便迎来快速爆发，在激烈竞争中催生出寡头平台；产业互联网则主打“慢工出细活”，需要深入行业底层，理解复杂的业务流程，改造传统的工作习惯，整合碎片化的系统数据，这个过程既快不了也急不得。其实，慢并非坏事，反倒成就产业互联网的护城河，因为一旦在一个行业扎根成功，就能形成长期稳定的竞争优势和客户关系。

当然，消费互联网与产业互联网也存在千丝万缕的联系。产业互联网起源于消费互联网，且随着消费互联网进入平稳增长期，行业增量红利逐渐消退，产业互联网终于迎来自己的春天，与消费互联网的深度融合（以下简称“双网融合”）持续深化成为一大亮点，被寄予厚望。

以制造业为代表的工业领域数字化转型，具有“一米宽、百米深”的特点。“一米宽”指行业是由若干业务边界清晰的场景组成，“百米深”指每个场景背后都蕴含大量的工业知识和机理，每个场景的数字化都涉及不同的工具、软件、技能、方法，具有很强的专业性和复杂度。

这意味着，尽管双网融合给工业领域带来显著的效率提升机遇，但实际推进中仍存在诸多障碍，包括供需两端高度分散，使供需匹配难度大大提高，海量非标准化商品，带来高昂的沟通和交易成本，以及数据流通效率低下等，都制约着双网融合的深度与广度。

业内普遍认为，数智供应链可以高效串联起整个产业链，让成效更大化，这倒逼所有玩家需长期深耕才能创造产业价值。从2017年成为独立业务单元，京东工业已走过8年，在实践中探索出清晰的实施路径，即横向打通、纵向深耕、技术驱动三个核心维度。

横向打通关键在于建立高效的链接机制。通过商品标准化、订单智能分发、社会化库存链接三大核心能力，京东工业已成功链接近16万家供应商与多元化的客户需求，实现自适应的供需精准匹配。

纵向深耕体现为对不同行业的深度理解。年初京东工业发起“万亿降本”行动，一口气发布十大专属场景解决方案，涵盖汽车制造、能源电池、机器人等十大垂直行业，均开发出专属场景的数智供应链解决方案，确保技术服务能够真正贴合行业需求。

技术驱动则是高度复杂的工业供应链降本增效的基石。京东工业推出“太璞”数实一体化供应链解决方案，围绕需求数智化、采购数智化、履约数智化、运营数智化，打造专业技术服务能力，为双网融合注入核心动力。在太璞的加持下，某新能源车企实现快速寻源和小时级交付，降低循环周期23%，前置仓最快交付时效达1小时。

不难看出，京东工业最大优势不是卖货，而是既懂行业又懂数字化，成为工业企业的长期合伙人。它以专业可信赖的数智供应链技术和服务精准链接供需两端，实现供需的最优匹配、降低社会化协同成本、提升全要素生产率，从而服务好新质生产力的构建和价值创造。

02八年征程构筑核心竞争力

鉴于数智化工业供应链是实现行业降本增效的必然路径，长期深耕的京东工业终获正反馈。灼识咨询数据显示，按2024年交易额计，京东工业是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达到4.1%，并以近三倍于第二名的交易额坐稳中国MRO市场头把交椅。不仅如此，财务指标的改善更为直观。

招股书显示，2022-2024年，京东工业收入由约141亿元增至204亿元，复合年增长率为20.1%；净利润分别为-12.7亿元、480万元、7.6亿元，今年上半年更是达到4.5亿元，整体毛利率稳定在16%-18.6%。在工业供应链这个以重资产、低毛利著称的行业，京东工业的盈利表现堪称“教科书级逆袭”。

京东工业之所以在市场份额、财务指标上双双突破，并成功上市，根本原因在于其不断强化商品供应链与数智供应链的“数实融合”这一核心竞争力，这也是它最大的创新和贡献。具体来看：

数智层面，太璞数智供应链解决方案+工业大模型JoyIndustrial是京东工业的杀手锏。其中，太璞系统不仅是交易平台，更是供应链大脑，通过分析1.11万家重点客户的采购数据，能提前预测需求波动。比如，某电子代工厂的季度产能爬坡期，系统自动预警某型号芯片的短缺风险，提前30天启动备货，帮助客户规避芯片断供导致的产能损失。

JoyIndustrial则打造“工业大模型+供应链场景应用”双引擎，用精准的智能决策与流程优化，实现供应链成本的实质性降低、运营效率的倍数级提升。比如，京东工业通过“聚品聚量”将分散需求整合，并打造“AR+AI”供应链质量远程管理体系，使宁德时代供应链响应速度与成本控制能力显著提升，为能源电池产业提供可复制的转型样本。

实体层面，线下履约造成的交付滞后是困扰传统工业采购的一大痛点，依托京东物流网络与工业专属基础设施，京东工业构建了覆盖广泛的工业品供给与高效履约体系，背后是货网、仓网和履约网络发挥关键作用。比如，仓网包括京东中心仓、工业B仓、京工柜，以及为客户量身定制的前置仓和企配仓。其中，生产线边上的京工柜可以为企业库存管理全面减负，本地化的工业前置仓提前备货、就近入仓、优先履约，确保MRO供得上、供得稳、供得快。

履约网络则主打“京仓京配”的服务模式，支持京准达、及时达、小时达、48小时达、72小时达等高效灵活的履约配送模式，满足工业企业和用户多场景采购和应急、保供等需求。正因如此，在新疆克拉玛依的油田作业区，即使是-30℃的极端天气，仍能保障钻井设备配件的按时交付。

当商品供应链与数智供应链加速融合，可以构建商品力、技术力、履约力三位一体的护城河，形成强大的网络效应：供应商越多，SKU越丰富，客户粘性越强；客户越多，数据积累越深厚，供应链优化越精准，从而助力产业降本、增效、合规、保供，即以四大价值为核心的系统性突破。其中，增效通过让数据多跑动、商品少跑动，实现产业链各环节的高效协同，最终显著改善工业品供应链韧性。

03下一站：万亿降本、出海

对于京东工业来说，上市不是终局，而是新起点，下一站该去往何方？上市融资用途直接暴露其扩张野心，未来48-60个月，约35%资金用于进一步增强工业供应链能力，约25%资金则用于跨地域的业务扩张。这预示着，万亿降本、出海将成为京东工业两大发力方向，以寻求下一阶段增长动力。

万亿降本方面，京东工业的种种探索能转化为可观的经济价值。经过它与国研大数据研究院测算，2024年中国工业供应链总成本约115万亿元，若完成数字化转型，整体有望降本近6%，即6.8万亿元。因此，京东工业提出5年降本万亿的目标并不激进，更何况成功踩中新型工业化、“人工智能+”行动两大风口，乘政策东风的它大有可为。

要知道，新型工业化要求工业企业具备更强的供应链掌控力，来保障生产经营的稳定性，这也是实现高质量发展的必备条件，有赖于数字化和智能化技术的广泛应用。单凭工业企业自身推进起来困难重重，必须借助产业服务商的力量，才能全面激活工业企业发展新动能。同时，“人工智能+”行动也倡导AI技术创新在工业供应链的全链应用，不断提升供应链数智化协同水平。

而这恰恰是京东工业的强项，为了让JoyIndustrial大模型能力在大量细分场景中落地，它同步打造出商品治理、供需匹配、伴随出海三大深度应用智能体。以商品治理智能体“工品查”为例，供需拼配场景中，千条商机澄清从5小时缩短至15分钟。由此可见，JoyIndustrial有望成为新一轮工业转型升级的“技术抓手”。

出海方面，随着国内制造业步入存量竞争阶段，加上RCEP生效，出海成为必然选择。目前，国内制造业的海外布局主要集中在新兴市场，当地供应链基础设施相对薄弱，普遍存在“商品找不到、商品价格高、履约不及时”等痛点，且各国法律法规差异较大，国内制造业客户在供应链出海过程中需要了解、遵守当地法律法规和知识产权保护。

这些现实难题，使出海中资企业亟需有实力的服务商，协助解决以MRO为主的工业品供应链挑战。而找京东工业准没错，其推出伴随式出海与全托管服务，通过“跨境+本地供应链”双线模式，服务新能源汽车、电子电器等头部制造企业，从建设期保供延伸到量产期的成本优化与履约可视化。目前，京东工业已服务超百家中企出海，覆盖墨西哥、印尼、匈牙利等国家。

放眼未来，京东工业将继续发挥自身在数智供应链技术和服务方面的优势，沿着伴随式出海-本地化发展-全球一体化的发展路径持续深耕国际业务，驱动全球工业供应链降本增效，让工业采购更简单、更高效，为中企无忧出海提供更强有力的支撑。

结语

作为京东系第六家上市公司，京东工业或许不是最耀眼的，但可能是最具战略纵深的。它不仅延续京东深耕供应链的底色，更打造工业数字化的“中国样本”。在消费互联网流量见顶的当下，产业互联网的星辰大海刚刚拉开序幕，站上新起点的京东工业将书写工业供应链的新篇章！