第 774 期

2025-12-12

焦点事件

中央经济工作会议如何指引A股？机构研判来了

12月11日，招商证券发布研报称，基于中央经济工作会议对明年的政策定调及各项经济工作安排部署，认为中央经济工作会议对A股明年的投资指引主要包括以下几个方面：

从宏观层面来看，政策整体延续了相对积极的政策基调。从产业视角来看，重点关注“推动投资止跌回稳”下，明年重大项目的安排：明年是十五五的开局之年，在这样的背景下，重大项目有望成为投资端的主要抓手，建议重点关注重大项目相关预期。消费端方面，会议重视了经济中需求相对供给较弱的问题，并提及将制定实施城乡居民增收计划，是积极的信号。

此外，从过往市场表现经验来看，会后7天大盘风格往往相对占优。尤其是近5年来看，4次均是大盘风格相对占优。分行业来看，石油石化、通信、电子等行业在会后7日上涨概率更高。

宏观要闻

明年经济工作怎么干？中央经济工作会议重磅定调

中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议确定了明年经济八项重点任务，其中“坚持内需主导，建设强大国内市场”被置于首位。

会议还提及资本市场、房地产市场，“持续深化资本市场投融资综合改革”“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”。

会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。

要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。

要继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

商务部：我国外贸逆势而上 实现量稳质升

12月11日，商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人介绍，今年以来，面对复杂严峻的外部环境，中国外贸逆势而上，前11个月，我国货物进出口总值同比增长3.6%，实现量稳质升。下一步，商务部将会同各地方、各相关部门落实好各项稳外贸政策，积极推动市场多元化，加强对企业开拓市场的服务保障；拓展中间品贸易、绿色贸易，推动贸易创新发展；推进进出口平衡发展，持续打造“出口中国”品牌；提升贸易促进平台功能，支持跨境电商、海外仓等新业态新模式发展，促进外贸提质增效。

产业动态

月产量首超350万辆！ 中汽协：全年汽车产销有望再创新高

12月11日，中汽协发布数据显示，11月汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。月度产量首次超过350万辆，创历史新高。1-11月，汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，产销量增速较1-10月分别收窄1.3和1个百分点。

“展望全年，汽车内需市场在政策组合效应推动下有效改善，新动能加快释放，对外贸易呈现出较好韧性，汽车产销量全年有望再创历史新高，实现‘十四五’圆满收官。”中国汽车工业协会表示。

中指院：预计2026年全国新建商品房销售面积同比降6.2%

12月11日，中指研究院发布《2026中国房地产市场趋势报告》，其中提到，中性情形下，预计2026年全国新建商品房销售面积同比下降6.2%，降幅较今年有所收窄，市场分化态势延续。在控增量、优存量政策导向下，预计2026年新开工面积下降8.6%，降幅较过去几年明显收窄；预计房地产投资同比下降11%，而供给端缩量将有助于市场库存下降，推动供求关系改善。

河南深化新能源上网电价市场化改革

河南省发展改革委近日印发《河南省深化新能源上网电价市场化改革实施方案》，自2026年1月1日起，全省新能源（风电、光伏）上网电量全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。《实施方案》明确，对2025年6月1日前（不含）投产的存量项目，落实国家妥善衔接现行政策的要求，明确机制电价为我省新能源现行上网电价、即我省煤电基准价。

公司聚焦

上市5天涨超700%，4000亿市值“明星股”紧急提醒

12月11日晚，摩尔线程发布股票交易风险提示公告。公告称，近期，公司股票涨幅较大，显著高于科创综指、科创50等相关指数涨幅。股票价格可能存在短期上涨过快出现的下跌风险，投资者参与交易可能面临较大风险。

摩尔线程有着“国产GPU第一股”之称，公司于12月5日在科创板上市，当天其股价大涨425.46%。12月11日摩尔线程大幅上涨28.04%，股价升至941.08元，市值达到4423亿元。若以114.28元的发行价计算，上市仅5个交易日，摩尔线程股票收盘价格较发行价格涨幅为723.49%。

中威电子：实控人将变更为付英波 股票复牌

12月11日，中威电子公告称，控股股东新乡市新投产业并购投资基金壹号合伙企业（有限合伙）与济南君川科技合伙企业（有限合伙）签署了《有限合伙财产份额转让协议》，济南君川拟受让新乡产业基金所持新乡产业基金壹号合伙企业55.00%财产份额并成为其有限合伙人。权益变动完成后，公司控股股东仍为新乡产业基金壹号，实际控制人由新乡市人民政府变更为付英波。公司股票将于12月12日复牌。

金城医药董事长辞职，曾操纵自家股票亏损超700万元

12月11日晚间，金城医药接连发布两则公告：一份关于公司董事长赵叶青提交书面辞职，另一份则关于他收到中国证监会《行政处罚决定书》。

随着监管层调查的终结，这起持续近三年、动用百余个账户的股票操纵案细节终于大白于天下。令人咋舌的是，尽管赵叶青等人利用资金和持股优势，通过104个账户在近600个交易日内疯狂“对倒”操纵股价，最终的账面结果却是实际亏损739万余元。

面对监管层的调查，当事人关于“无操纵主观故意”的申辩被悉数驳回。最终，赵叶青被处以150万元罚款及4年市场禁入措施，并辞去公司董事长职务。

南都电源：筹划控制权变更事项 股票停牌

12月11日，南都电源公告称，近日收到公司控股股东杭州南都电源有限公司、上海益都实业有限公司、上海南都集团有限公司通知，获悉其正在筹划控制权变更、促进再生铅板块股权出售的相关事宜。目前各方尚未签署相关协议，拟就具体交易方案、协议等相关事项进行论证和磋商，具体情况以各方签订的相关协议为准。经申请，公司股票自12月12日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

兆新股份：拟收购新能源运维企业优得新能源70%股权

12月11日，兆新股份公告称，拟以现金支付方式收购优得新能源科技（宁波）有限公司70%股权，对应的交易对价上限为2.2亿元。交易完成后，优得新能源将成为公司控股子公司。优得新能源深耕新能源运维领域逾8年，系该细分赛道龙头企业。

蓝盾光电：终止购买星思半导体部分股权

12月11日，蓝盾光电公告称，公司及公司控制的蓝芯合伙经与珠海洛恒共同协商后，拟终止《股权转让协议》并签署《关于上海星思半导体有限责任公司之股权转让协议之终止协议》。截至目前，本次交易项下股权未交割，蓝芯合伙未支付股权转让价款。

多氟多：拟向控股子公司广西宁福增资10亿元

12月11日，多氟多公告称，公司计划向控股子公司广西宁福新能源科技有限公司增资10亿元，用于增加其注册资本。增资完成后，公司对广西宁福的持股比例将从70.2916%增至77.4494%。

1.73亿元待追缴，特发信息收购案遭合同诈骗及职务侵占

12月11日，特发信息公告称，针对公司因收购深圳特发东智科技有限公司被合同诈骗、职务侵占一案，近日收到广东省深圳市中级人民法院出具的《刑事判决书》。

经法院审理，被告人陈传荣、易宗湘、刘颖、王凌以非法占有为目的，在签订、履行协议过程中，通过财务造假的方式，骗取特发信息财物，数额特别巨大，其四人的行为均已构成合同诈骗罪；被告人陈传荣、刘冰还利用职务上的便利，将单位财物非法占为己有，数额巨大，其二人行为均构成职务侵占罪。一审判决明确，将追缴各被告人犯罪所得合计约1.73亿元，依法返还特发信息。

新兴铸管：子公司芜湖新兴拟12.44亿元收购华润制钢

12月11日，新兴铸管公告称，全资子公司芜湖新兴拟以12.44亿元收购江阴华润制钢100%股权。交易完成后，华润制钢将纳入公司合并报表范围。本次交易不考虑过渡期损益的影响，预计增加净利润3800万元左右。

健康元：抗流感创新药玛帕西沙韦胶囊（壹立康®）获得药品注册证书

12月11日，健康元公告称，收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，玛帕西沙韦胶囊（壹立康®）为公司创新抗流感1类新药，适用于既往健康的12岁及以上青少年和成人单纯性甲型和乙型流感患者的治疗。

全新好：收到深圳证监局行政监管措施决定书

12月11日，全新好公告称，公司及黄国铭、邹林等高管因财务核算不规范、信息披露不规范、内部控制不规范、公司治理不规范等问题，被深圳证监局采取责令改正和出具警示函的监管措施。

胜通能源：控股股东将变更为七腾机器人 股票复牌

12月11日，胜通能源公告称，控股股东、实际控制人魏吉胜等拟将其持有的公司8464.38万股股份（占总股本的29.99%）转让给七腾机器人有限公司及其一致人。同时，七腾机器人和/或其指定适格第三方拟以标的股份转让完成为前提，向公司的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为4233.6万股（占总股本的15%），本次交易完成后，公司控股股东变更为“七腾机器人”，实际控制人变更为朱冬。公司股票将于12月12日开市起复牌。

紫光国微：公司图像AI智能芯片可以应用到商业航天领域

12月11日，紫光国微在互动平台表示，在商业航天领域，公司的FPGA、回读刷新芯片、存储器、总线接口等系列产品正陆续导入，目前进展良好。公司图像AI智能芯片可以应用到商业航天领域。商业航天产业链较长、集成电路需求量较大，基于现有产品公司还在不断地开拓新的应用场景。

九典制药：拟4亿元引进小分子镇痛药物YJ2301项目

12月11日，九典制药公告称，公司与苏州缘聚医药科技有限公司签署关于小分子镇痛药物YJ2301项目的《专利及技术转让协议》，引进其相关专利及技术，交易转让费用总金额不超过人民币4亿元。该交易旨在丰富公司产品管线，提升在镇痛治疗领域的技术实力与市场竞争力，推动创新药转型战略的落实。

投资箴言

只要长期拥有股票市场，就会成为赢家，而试图击败市场的，则会成为输家。

——约翰·博格

责编:史健 | 审核:李震 | 监审:古筝