“茅台神话”正在破灭。

这个曾经“买到就是赚到”的投资神器，如今却让无数人血本无归。昨天真的是见证历史了，53度飞天茅台批发价已经跌到了1500块，距离1499的指导价只差一步之遥。

回溯12月初价格，散瓶、原箱飞天茅台报价分别为1565元/瓶、1575元/瓶。短短8天时间，两类产品价格累计跌幅分别达50元、55元，跌幅均超3%。

值得关注的是，2025年以来飞天茅台价格更是单边下行的“腰斩”式下滑：年初其批发价稳定在2200元/瓶左右的高位，随后开启持续下跌通道——6月首次跌破2000元整数关口，8月快速失守1800元，10月底再度击穿1700元防线，11月末更是触及1590元/瓶的阶段性低点。从6月至11月的半年时间里，价格累计跌幅已超25%，下行速度与幅度均超出市场预期。

再过几天，茅台倒挂的名场面是不是也可能出现，毕竟有电商平台已经敢卖1399的茅台了。

昨天，茅台股价一度跌破1400，距离2021年2437元的巅峰跌了40%，现在围绕茅台见没见底的争论已经进入到白热化了，很多人觉得消费时代变了，茅台神话要塌了，但是投资大佬段永平最近还在力挺茅台，说没有理由不看好茅台，他说闲钱买茅台比放在银行好。

那么，大家是怎么看这个事的呢？

反正今年前三季度，20家白酒上市公司，交出了10年最惨的成绩单，18家白酒公司的业绩跌妈不认，只有茅台喝山西汾酒营收利润在涨，三季度更是有11家白酒企业利润腰斩，行业整体利润下滑中位数高达64%，甚至包括五粮液这样的巨头，利润都暴跌了65%。而大哥茅台虽然在涨，但三季度营收只涨了0.3%，比前两个季度超10%、7%的增速大幅跳水。

高端白酒业绩失速，价格也在全面崩塌，茅台敢打个喷嚏，高端白酒就是重感冒。最近白酒二哥五粮液10年来首次降价，对核心单品52度第八代五粮液明面上是维持1019一瓶的出厂价，实际上给经销商一顿补贴，开票价降到了900块一瓶。官方还在嘴硬，说这只是补贴，是给商家减负，实际上五粮液的价格已经倒挂了，电商平台已经跌到了800多一瓶。

只能说白酒大哥在挨打，白酒二哥在倒挂，价格体系正在崩塌。说白了，现在白酒卖不动了，按中国酒业协会的数据，上半年白酒行业平均库存周转天数已经是高达900天了，这说明经销商每进一批货，平均要压两年半才能卖完。

从存货周转时间来看，截至2025年三季度末，所有公司的存货周转天数均出现延长，平均存货周转天数达到1424天，较去年同期的862天大幅提升65.21%。

这也导致经销商的付费意愿大幅降低。过去，白酒行业长期依赖“渠道压货”模式，酒企通过将库存压力转移给经销商，实现营收的“纸面增长”。如今消费端疲软、茅台领跌，那些囤积在经销商手中，未被真实消化的库存，成为行业不得不面对的巨大隐患。不仅让经销商面临库存亏损的直接风险，还要承受现金流被长期占用的资金压力。

以茅台为例，作为头部酒企，多年以来经销商提货大多需“款到发货”，并要求经销商全额预付现金。而伴随价格下跌风险、消化库存周期拉长等，部分品牌经销商已经不敢新增进货。

目前，超过60%白酒企业价格出现了倒挂，特别是800—1000的高端白酒价格在倒挂是最严重。

以前白酒蹭蹭蹭的涨出来的溢价，现在没有人买单了。过去4年时间，全国白酒的均价平均每年涨8.7%，但实际消费需求的增长不到5%，酒都在经销商的手里，当理财产品囤着呢。现在价格体系崩了，真实需求顶不住，经销商和酒企都是压力山大。

其实，白酒作为一个典型的周期性行业，历史上已经崩过好几次。

80后或许还记得那些年：假酒案、塑化剂事件、八项规定……每一次危机都看似致命，但白酒行业总能神奇地 "化险为夷"。

然而这次，真的不一样了。

驱动中国白酒腾飞的两大发动机——地产和人口，动力都已明显不足。而今年的"禁酒令"更像一根导火索，可能预示着白酒行业的集体落幕。

只能说白酒企业和经销商躺着赚钱的时代一去不复返了，接下来会是残酷的挤泡沫时代，大家觉得现在白酒价格究竟有没有见底呢？