飞天茅台，再次刷屏。

罕见破位！12月10日酒价网数据显示，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价跌至 1500元/瓶，与1499元指导价只差1元。相比两款上线时的2220元、2255元，累计跌幅都超过30%。

但斌感叹：“历史的一刻。”

今年茅台股东的日子不轻松。2025年沪深300指数涨16.69%，茅指数涨20.01%，贵州茅台股价却跌了6.15%。

贵州茅台股价从2021年2月18日2627.88元的历史高点，到如今的1393.7元，经历了完整的下行周期。

而在这一背景下，外界再次关注起一个老股东——段永平，他是最早一批在塑化剂事件中逆势买入的人。

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“现在你还看好茅台吗？”

在最新访谈中，主持人问段永平：“现在你还看好茅台吗？”

段永平反问：“有什么理由不看好呢？”

谈到A股时，段永平说他不怎么看，基本上只买了贵州茅台的股票。

他坦言，不喝酒的人很难理解这个问题，但是他有太多朋友喜欢喝茅台了，所以能够懂它这个生意，有闲钱买茅台肯定是比放银行好，但是有没有东西可以涨得比茅台更多？肯定有。

对于茅台，段永平认为特别像喜诗糖果。他说茅台像可口可乐的判断可能难度会更高一点，但跟喜诗糖果是很像的，巴菲特把整个喜诗糖果都买下来了，他没那么多钱，但买一点点总是可以做到的。

此前，段永平在社交媒体上曾透露过他买茅台的细节：

1.我们当年买茅台就是从大概180左右开始买的（塑化剂事件），买的时候还在和一堆人吃饭时聊起过，结果当时有人还说，现在买太早了，我说，现在就已经很便宜了，买了再说，继续掉的话，有现金就继续买，结果一直买到120。感觉好像就是不久前发生的一样。

2.我们可能是2010年或者2011年买的神华，塑化剂事件中卖掉了所有的神华换了茅台。前几年（大概三四年前？）又买了些神华。

关于茅台最近的情况，段永平是这样表述的：

“巴芒说的这是个傻子都能经营的企业。只要没人改53度飞天茅台的流程，似乎换谁都是伤害不大的事情。如果让我管茅台，我会尽全力找到杜绝假茅台，同时加强网上的销售和管理的办法，比如在天猫京东拼多多都卖按茅台统一的零售价的飞天，不按规矩的就不再给他们货就好。。。？不在其位，其实很难知道在发生什么，我说的都是直觉而已哈。”

对段永平的“力挺茅台”，但斌也给出点评：

段总是用自己的钱投资，如果是基金经理，只在国内投资茅台的话，和国内的老登一样，2021年伊始的连续5年业绩下滑，不管之前做的多“出色”，不被投资人“责备”才怪……所以，国内能像段总一样不理会短期波动，按自己的意愿践行“价值投资”也只有他了，而散户如果真按这种逻辑去投资，这几年恐怕不会像段总潇洒，大概率也会比较煎熬……

关于价值投资是否困难，段永平说：“投机百分之八九十的散户都是亏钱的，牛市、熊市都亏。然后说他很难。”

他举例：“我买茅台一直拿着，拿了十几年，难在哪儿了？”

看账户是否影响他？段永平坦言，经常看美股的账户，但如果真的懂了这个企业，不会受市场的影响，越到后头就越不容易受影响，看着账户准备随时赶紧逃的这种就是在投机，这样也有好处，多巴胺上升会觉得很快乐，当然赢的时候是开心的，输的时候也没那么快乐，但投资不是这样，虽然涨的时候也可以快乐、也有多巴胺，但和投机不是同一个东西，投资最主要的是看得懂生意。

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段永平谈第一重仓股

对于第一重仓股苹果，当被问及未来还持续看好苹果吗？

段永平回答，我觉得至少还没有看不好，找到一个好公司不容易，不能因为赚了点钱、股票涨了点，就赶紧卖了，来回折腾也折腾不过来，也没有时间打球了，打球对我来讲比投资更重要。

对于投资标的，段永平此前透露：我了解的公司很少，在我比较了解的公司里（年利润10亿美金以上的），我觉得未来十年总利润比过去10年总利润高的公司可能有：苹果，茅台，Brk，微软，谷歌。拼多多应该算一个，但那是因为拼多多过去10年还没怎么赚到钱。麦当劳可口可乐这类公司打败通胀的概率应该很大，所以也应该算。有点汗颜，我发现我了解的公司实在是太少了。

后来段永平还补充：漏了腾讯。

有网友问段永平伯克希尔建仓Google，是巴菲特看懂了呢，还是伯克希尔接班人的操作呢？段永平回复：巴菲特买Google了？你先搞明白Brk的结构再说吧？我猜Google不是老巴自己买的。不过，老巴确实是对Google很感兴趣的，三年前我跟一个曾经在Google工作过的朋友去见老巴，老巴问了很多关于Google的问题。我之前说过，巴菲特对所谓科技股的理解是远超很多以为自己很懂高科技的股民的。

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巴菲特给段永平透露的投资秘诀

当被问及拍下巴菲特午餐，最大的收获是什么？

段永平回答：我最重要的收获就是我问他，你看公司最重要的什么，他说商业模式。那个给我印象很深，因为我们看公司就是什么都看。我说你第一个看什么，他说商业模式，如果商业模式不对，我就不往下看了。他有过滤器，他讲的叫做对的人和对的价格。到我这里，我连对的价格都不讲了。

因为价格是你的运气，但是商业模式的第一关一定要过，你还要看他企业文化是不是你喜欢的。

不好的企业文化，它可能会把好的商业模式毁掉。这就是我为什么最后喜欢苹果，我就喜欢他们的商业模式和企业文化，我觉得苹果确实是一个好公司。当然我们公司也很好，只不过不是上市公司而已。

PS：段永平曾表示，从听到巴菲特说投资就是看商业模式这句话后，大概花了10年的时间才真的理解了这句话的威力。

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揭秘6个月赚20倍的往事

对于当年重仓网易，豪赚了上百倍，段永平也揭秘了这段投资历程。

他透露当年买网易，买了以后六个月涨了20倍，是几乎全仓买的，账上那些钱都买了网易了。大家都认为很厉害，但如果说再来一次，他认为很难，不能把这个作为能力强的体现，但当年决定买网易这件事情，确实是厉害的地方，不过六个月涨20倍那个不能算是本事。

但是说涨20倍厉害吗？大把股票涨好多倍，但是用了好多年。所以很多人把这个短时间赚到钱作为一个追求的东西，那个是错的。

段永平表示，当年买网易就是因为发现我能够理解他们的生意，因为自己是做游戏出身的，看他们做游戏的方法有点意思，当时因为刚开始做投资，也可以说就是运气好，上来几乎重仓的网易，因为他发现这家公司自己能搞懂。

他认为，在网易的这笔投资获得成功不是运气，但是在同样的点重复同样的回报，这个没有办法做到，如果要是能够一直这么重复，早就世界首富了。

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对于当下AI泡沫论，段永平怎么看？

问到全球火热的AI，段永平说：“AI确实厉害，它大幅度地提高效率。你看两年的时间它改变了好多东西。是福是祸不知道。现在啥都可以问AI，它可以在好多地方帮忙。当然你可以多查几个，因为AI有时候胡说八道，它会乱讲。”

关于AI泡沫，他在社交平台上回复：“AI的历史车轮滚滚向前，会碾碎所有AI的泡沫。”

他也回帖称：“现在跟AI粘上一点关系的东西都乱涨一气，这些公司很可能90%最后都会完蛋的。但是，那些没完蛋的很可能就是下一个Google，amazon…AI在改变世界是不争的事实，对吧？！that’s a fact!”

他对于AI的理解简单直接：“AI其实没啥特别的，AI就是个我们原来说的计算机应用。AI是在算力大大大幅度提高了后的产物，量变产生质变了！我不知道AI最后会带来什么样的变化，但大概率会比互联网带来的变化还要大，也大概率比工业革命带来的变化大。我觉得每个理性的人都不应该忽略AI，要认真看待AI，至少要从学会使用元宝开始吧。”

对于AI相关公司，段永平提及过：

1.之前我说过，过些年，做大模型的可能没几个能活下来的，但谷歌大概率可以。

2.NVDA供不应求的情况应该还会持续一段时间，看上去几年内似乎还没有真的替代品。但在所有巨头的冲击下，会不会被人突破可不好说。当然，TPU这种隐性替代已经开始了，只是威胁不大而已。AI能带来的变化真的可能非常大，现在也许只是刚刚开始而已。

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谈年轻人内卷的话题

谈到年轻人和内卷，他提到了 LABUBU：“LABUBU（泡泡玛特）的老板其实年纪也不大，十几年点滴积累做出这么有‘情绪价值’的商品，非常厉害。不会一句话把人家运气说成狗屎运。”

关于“社会给不给机会”问题，他坦言：“所有的成功，绝大多数都是因为努力，社会给每个人的条件和机会都是一样的。我28岁还没摸过汽车，父母就是普通的教师。我没有什么特别的，真的就是一个普通人。我们高考的时候到处借高考自学考试的书。借来一本，3天必须得看完，题都得做完。”

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关于企业营销的问题

在谈到营销和经营的问题时，段永平说了他们的原则：我们这里面不可以有任何谎话。