机会掘金

淡水泉月度观点：A股震荡后企稳回升，成长资产布局正当时

近日，百亿私募淡水泉在公众号发布月度观点中指出，“受多重因素影响，A股11月市场震荡调整，主要指数普遍收跌，成长风格承压，港股走势与A股同步。回顾过去半年，A股经历上涨后，临近年末部分资金调仓，叠加美股情绪传导，市场承压回调。不过，当前压制市场的部分因素已边际缓和，月末市场情绪修复，企稳回升。”

展望后市，淡水泉认为A股中长期向好趋势未变，结构性机会仍在。政策与流动性环境支撑风险偏好，企业盈利逐步企稳，科技及先进制造板块增长动能强。在此背景下，成长类资产未来表现值得看好，制造业等中国企业加速出海、半导体等科技自主可控、新消费等主线优质企业成长动能足。从配置上，淡水泉加大了对高确定性成长板块布局，后续将密切跟踪基本面，为跨年与春季行情积极准备。

李蓓犀利发声：黄金投资最佳阶段已过

半夏投资掌舵人李蓓在《从小确幸到大牛市》中，就AI、黄金、美股和A股发表思考。她认为，黄金投资最佳阶段已过，不确定性上升，她已卖掉黄金资产，且菲律宾、俄罗斯央行出售黄金是不利信号。

对于美股，李蓓指出，当前估值和盈利处周期高位，戴维斯双击接近尾声，明年下半年美国AI投资或放缓，财政回升钝化，劳动力市场疲弱，财富效应弱化。A股方面，李蓓称中国股市仅完成估值回归，居民财富存量、海外可能回归资产及全球机构资金，都是潜在牛市燃料，中国资产将迎价格上涨行情。另据私募排排网数据，截至2025年11月21日，李蓓共有2只产品在私募排排网有业绩展示，分别是“半夏宏观对冲三期”、“半夏平衡宏观对冲”，今年来收益分别约为16.73%、25.07%。

仁桥资产：市场暗流涌动藏新机，聚焦四方面变化

近日，仁桥资产创始人夏俊杰在《仁桥月度观点|汇总近期的一些变化》中提到的变化聚焦在四方面，分别为：首先，科技，主要是AI算力的分歧开始显现；其次，在科技之外，投资者也找到了其他一些符合共同审美，并渐次达成共识的板块，比如航空、储能、免税等等；第三，国内消费的疲弱已经持续了很长时间，但近期也出现了一些积极的信号；第四，科技上的补短板固然重要，也代表了长期的生产力，但科技并不能解决眼前的所有问题，特别是就业问题，而这直接关系到了每个个体的美好生活，相信我们不会偏离这样的目标。

具体看科技之外（比如航空、储能、免税等等）的机会，夏俊杰在文中提到，航空，最关键的数据票价在10月后开始转正；储能，对大储的质量要求以及未来空间逻辑发生改变；免税，新的免税促进政策出台，基本面开始转向。所以，对这些传统行业而言，由于不高的业绩基数以及极低的市场预期，不管是数据、逻辑还是政策，任何一项出现逆转都会带来价值的重估，在当前整体基本面偏弱的宏观环境下，这样的逆转更显得弥足珍贵，因此市场重估的速度和幅度往往也会超出预期。我们希望可以提前挖掘到更多类似的机会。

盛宝“惊世预言”：黄金狂飙万点，AI泡沫将破？

近日，以“离谱预测”闻名的盛宝银行发布2026年度“惊世预言”，引发投资圈热议。其预测2026年黄金将冲上10000美元，理由是量子计算机算力爆发，加密技术被击穿，资金或恐慌逃离币圈涌入黄金。盛宝还预言中国黄金储备将超美国，离岸人民币或部分以黄金支撑，挑战美元霸主地位。此外，盛宝给热火朝天的AI泼冷水，认为维护成本高昂，AI平台公司或崩，修复、网络安全公司将受益，德银关于OpenAI的数据也印证了这一担忧。不过，市场存在分歧，国内经济学家洪灏高位抛售黄金，认为其交易拥挤短期回调风险大，但他看好明年A股涨超20%，认为流动性充裕将催生大行情。

行业动态

量化私募业绩“狂飙”！“四大天王”领衔

据私募排排网数据，截至2025年11月底，近1年有业绩展示的量化多头产品平均收益达38.48%，在私募二级策略中居首。量化选股策略方面，灵均投资、明汯投资、龙吟虎啸近1年超额收益均值居前三，明汯投资作为“量化四大天王”之一，表现突出。稳博投资、黑翼资产等百亿私募也上榜，海南盛丰作为准百亿私募同样表现不俗。中证500指增策略上，宁波幻方量化、千衍私募、世纪前沿位列前三。幻方量化发布新模型，世纪前沿管理规模突破500亿。此外，鸿通投资、巨量均衡基金等也上榜。

年内券商私募FOF发行创近五年新高

据财联社报道，截至11月30日，年内券商私募FOF发行总数达669只，发行份额突破157亿份，均创近五年新高。存续端也表现强劲，产品数量增至1531只，较2024年末增长71%，存续份额与资产净值大幅提升，市场渗透率加深。业绩上，今年收益前20强产品总回报均超30%，浙商、长城、中信等券商产品表现出色。面对潜力，华泰、招商等券商加大投入，通过多种方式强化竞争力，业务规模显著扩张。

私募年末调研偏好电子行业

临近年底，私募基金对A股调研热情高涨。私募排排网数据显示，11月，885家私募机构参与调研，合计2341次，覆盖439只个股，创下半年新高。行业上，电子、机械设备等高景气赛道受青睐，电子行业以567次调研稳居榜首，远超其他行业，AI硬件、半导体等细分领域发展向好，为其股价上涨添动力，还利于私募募资。机械设备、医药生物、电力设备也进入高频调研榜单。个股方面，立讯精密以92次调研居首，吸引众多头部私募。百亿私募成调研主力，正圆投资等调研活跃，前十中占五席。业内称，年末私募为优化持仓布局明年，通过高频调研验证基本面，科技股投资逻辑转变，私募加强重点调研以提升资产配置有效性。

企业动态

麦高证券再得指南针1亿增资

12月4日，指南针公告拟向全资子公司麦高证券增资1亿元，注册资本将升至15亿元，这已是其第4次增资，累计投入达25亿元。此前定增方案终止后，麦高证券还计划发行不超6亿元次级债“补血”。指南针称增资是为满足麦高证券业务发展资金需求。

国金证券“揽才”不停，汽车团队加盟再掀热潮

临近2025年末，卖方研究领域人才流动备受关注。据财联社等媒体报道，原国投证券汽车首席分析师徐慧雄携核心团队何冠男等整体加盟国金证券，执业注册信息已完成变更，近期还将有新团队入职。2025年以来，近40家券商研究所现分析师转会变动，国金证券揽才动作频频。自2024年起，已引入多位知名分析师，覆盖多领域。此次汽车团队加盟前，固收首席尹睿哲也率团队从国投证券转投。

平安证券“招兵买马”，年内双高管加盟引关注

近日，据券商中国等媒体报道，中国证券业协会信息更新，粤开证券前联席总裁、首席信息官雷杰已正式加盟平安证券，出任首席信息官，这起人事变动备受业内瞩目。雷杰履历丰富，职业轨迹横跨证券登记结算、财富管理等多个核心领域，拥有扎实IT专业背景，有望为平安证券注入科技与业务融合新动能。值得一提的是，10月广发证券原副总经理李谦已加盟平安证券担任总经理，其长期深耕固定收益与投资交易领域。在当前证券行业数字化转型加速、人才竞争激烈的背景下，平安证券连续引入多位经验丰富的高管，展现出通过人才布局推动业务升级的坚定决心，后续发展值得期待。