来源：中国证券报

当前，国债发行进入密集期。11月24日，财政部招标发行970亿元记账式附息国债和600亿元记账式贴现国债。11月26日，还有2只短期国债将发行。

专家表示，国债密集发行是积极财政政策持续发力的重要体现。后续积极财政政策取向料延续，应用好用足特别国债、专项债等工具，加强国债资金监管考核，确保政策效能充分释放，护航稳增长。

发行节奏加快

近段时间，国债发行较为密集。根据财政部2025年第四季度国债发行计划，今年储蓄国债、超长期特别国债已完成全年发行任务。“四季度国债发行通常集中在10月和11月，兼顾靠前发力和承上启下、做好衔接。”中央财经大学财税学院教授白彦锋表示。

相较去年，今年超长期特别国债发行规模加大，发行节奏加快，彰显其支持“两重”“两新”的关键作用。从规模看，今年超长期特别国债发行规模达1.3万亿元，比去年增加3000亿元。从节奏看，今年超长期特别国债首发时间比去年提前约一个月，发行完毕时间也相应提前，推动资金尽早落地见效。

中诚信国际研究院院长袁海霞表示，今年发行1.3万亿元超长期特别国债是财政政策更加积极的重要体现，或拉动2025年GDP增长1.7个至1.9个百分点，为实现经济增速目标提供重要支撑，也为重点领域和长期项目建设提供了稳定资金来源。

白彦锋认为，四季度国债发行筹集的资金将用于更好支持实施“十五五”规划等国民经济发展中长期安排。同时，四季度的国债发行会更加关注市场流动性走向，加强与货币政策之间的协调配合。

保持支出强度

国债密集发行彰显出积极财政政策持续发力。专家认为，后续财政政策将延续积极取向，通过扩大债券工具使用、优化资金投向，进一步巩固经济稳中有进势头。财政部部长蓝佛安近日表示，要坚持积极取向，加强逆周期和跨周期调节，根据形势变化，合理确定赤字率和举债规模，组合运用预算、税收、政府债券、转移支付等工具，用好政策空间，保持支出强度，形成对经济社会发展的持续支撑。

作为“十五五”开局之年，2026年的财政政策备受关注。袁海霞认为，明年应用好用足特别国债、专项债等工具，提振社会信心，扩大有效需求，进一步发挥财政政策稳增长、扩内需、惠民生的作用。

在资金投向上，袁海霞建议，提升财政发力的民生含量，同时聚焦现代化产业体系与基础设施升级，坚持智能化、绿色化、融合化方向，继续加大支持经济转型发展中的新领域。

国债资金的使用效能是政策落地的关键。白彦锋表示，应进一步加强顶层设计，进一步加强国债资金使用的监管与考核，确保每一笔资金都能落到实处、见到实效，防止国债资金在不同部门、不同地方之间“撒芝麻盐”。