（来源：中国银行保险报网）

转自：中国银行保险报网

□金新

2025年，在金融监管体系不断完善与市场利率持续下行的双重背景下，中国银行理财市场迎来了由规模扩张向质量提升的关键转型期。理财产品存续规模突破30万亿元的背后，是市场对产品差异、收益稳定、经营合规的深层探索与实践。本文立足行业公开数据，通过梳理结构性变化，揭示理财市场破局同质化、平衡收益风险、提升经营质效的内在逻辑，与所有市场参与者共同探讨转型新路径。

产品端创新：从“路径依赖”到“差异竞争”

当前银行理财子公司存在产品布局单一化、竞争同质化的普遍问题，主要呈现出三大特征：一是固收类产品占据银行理财市场主导地位，“含权”类产品种类较少，特别是权益类、商品及衍生品类理财产品发展滞后，在普益标准监测的2025年三季度末数据中，全市场存续理财产品共41843款，固收类产品最多，共有38991款，环比增加2086款；二是投研能力不足，中小理财子公司往往采用“跟随策略”仿照大型理财子公司开展产品布局，整体资产配置模式趋同，且更青睐通过“利率债+高等级信用债”的基础配置打底，以降低产品创新风险；三是客户分层服务体系尚不完善，产品特性与客户投资偏好的匹配度不足，难以满足不同客群的多元化投资需求。

破局之路在于重构产品创新体系。在产品设计上，要聚焦国家重大战略方向，强化投资库动态管理，建立债券池、股票池分层体系，结合当前宏观经济形势与金融监管政策、产业政策，优化资产配置比例，加强回撤控制，灵活捕捉市场机会，减少过往投资策略依赖于投资经理主观判断的局限性。在产品具体管理中，要加速数字化转型，将数字化技术赋能于客户信息采集、投资深度分析、产品合规运作等环节，通过锁定长期资产配置策略与使用AI算法构建客户画像，做细客户分层管理，利用智能投顾服务精准匹配投资需求，提高客户购买率和理财产品到期后的复购率。

收益端优化：低利率环境下的收益平衡艺术

普益标准监测数据显示，2025年三季度，全市场到期理财产品平均兑付收益率呈现普降态势，且均未达到其业绩比较基准。到期封闭式固收类产品平均年化收益率为2.73%，环比下降0.19个百分点，比其业绩比较基准低0.12个百分点；到期开放式固收类产品平均年化收益率为2.54%，环比下降0.21个百分点，低于业绩比较基准0.28个百分点。主要原因是全球主要经济体进入低利率周期，广谱利率整体呈下行趋势并在低位运行，高收益资产供给不足，权益市场虽然长期向好，但波动较大，理财产品收益率承压。

在低利率环境下，理财产品收益空间被压缩是整个市场共同面对的难题，此时构建专业投研体系、优化投资策略对提升收益尤为重要。

为做好增加收益与控制风险的动态平衡，理财子公司宏观上应聚焦大类资产配置方向，基于经济周期判断调整股债比例；微观上创新投研体系，灵活运用股债轮动、量化对冲等工具提升收益表现，强化多资产配置能力，开发“固收+”策略产品，增加权益类资产比例，通过配置可转债、REITs等资产提升收益弹性，利用浮动管理费率、业绩报酬分成等机制实现收益共享；在风险端构建全面风险管理体系，通过压力测试、情景分析，评估极端环境下的收益稳定性，建立数据中台，整合市场数据、客户数据、交易数据，全面防控经营风险。

经营端提质：合规经营与数字化转型的协同效应

合规经营是银行理财业务健康发展的基石。为进一步加强对商业银行代理销售业务监督管理，促进代理销售业务健康有序发展，金融监管总局于2025年印发《商业银行代理销售业务管理办法》（以下简称《办法》），要求商业银行建立健全代理销售全流程监测和管理机制，对宣传资料、信息查询、产品展示、适当性管理、销售人员管理、可回溯管理等作出具体规定。

《办法》在为银行奠定合规经营基础的同时，也对其经营提质提出更高要求，而数字化转型就是银行提升经营质效的关键抓手。一是通过构建统一数据服务平台，整合内外部数据资源，为投研、风控、营销提供数据支撑，实现投资、交易、清算全流程线上化，提升交易效率，降低操作风险。二是发展智能投顾系统，利用RPA技术及其他算法模型对报表生成、信息披露等重复工作进行自动处理，实现个性化资产配置，大大提高运营流程的覆盖效率。市场实践表明，数字化转型不是简单的技术升级，而是业务模式的重构，达到全业务链条的闭环管理。

变革中寻找确定性：从“被动应对”到“主动管理”

我国银行理财市场在变革中发展，在发展中展现出强大韧性，为适应新的经济形势和市场环境，发挥更为强大的资产稳定器作用，银行理财机构应积极主动作为。一是强化产品创新，推动产品谱系从“单一化”向“多元化”转型，以满足不同客群的差异投资需求。二是灵活尝试“固收+”策略，对产品设置“回撤止损率”“止盈目标收益率”等指标，在积极提升产品收益的同时控制好回撤风险。三是深耕数字化转型，将经营提质从“合规导向”向“价值导向”转型，提升经营质效。

银行理财市场的变革不是简单的产品调整、单纯的技术升级，而是业务模式的重构、思维方式的转变。从产品创新到收益优化，从经营提质到市场转型，银行理财市场正在经历一场静水深流的变革，唯有做好创新、风险与收益的三者平衡，方能实现从规模扩张到质量提升的战略转型。在这场变革中，银行理财市场将迎来更加广阔的发展空间，为投资者创造更稳健的收益回报，为实体经济提供更优质的金融服务。