来源：长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

股价一飞冲天的“家装第一股”*ST东易（002713.SZ）前途未卜。

11月13日晚，*ST东易发布停牌核查公告。自2025年9月26日签署重整投资协议以来，公司股价累计上涨了241.59%，九次出现异常波动，严重背离公司基本面。

*ST东易深陷经营困境。2022年至2024年的三个年度，公司合计亏损21.30亿元，2025年前三季度，公司依旧亏损，且营业收入大幅下降至5.44亿元。更大的困境在于资不抵债，截至2025年9月底，公司资产负债率高达172.40%，公司基本上没有再融资能力。

*ST东易股价大涨，源于司法重整，以及注入算力资产预期。公司公告称，2025年只剩下一个半月，如果在2025年底前，公司未能进入重整程序并执行完毕重整计划，公司将面临被终止上市的风险。

产业投资人北京华著科技有限公司（简称“华著科技”）为*ST东易重整投资人，拟注入算力资产。

种种迹象表明，华著科技及拟注入的资产并不优质。

*ST东易，能否成功续命，重整完成是否有一个好的未来，均存变数。

退市大限临近股价飙涨

继*ST正平、ST中迪之后，又一只ST“大牛股”发布停牌核查公告。

11月13日晚间，*ST东易发布关于股价严重异动暨停牌核查的公告。公告称，公司股票自2025年9月26日晚以来，至11月13日价格涨幅达241.59%，股价波动较大，期间出现九次异常波动，严重背离公司基本面。公司将就股票交易波动情况进行核查。

公告称，公司股票自11月14日开市起停牌，待核查结束并披露相关公告后复牌，预计停牌时间不超过3个交易日。

K线图显示，自2025年9月29日至11月13日的28个交易日，*ST东易收出了23个涨停板。28个交易日中，仅10月28日这一个交易日股价下跌，表现为跌停。28个交易日，总计成交736.4万手，总计成交额72.97亿元，总计换手率达178.95%。

在这28个交易日内，*ST东易九次发布股票交易异动公告。

*ST东易前称为东易日盛，设立于1997年，主要从事面对个人客户的整体家装设计、工程施工、主材代理、自产的木作产品配套、软装设计及精装后的家居产品等家居综合服务，2014年2月登陆A股市场，被称为“家装第一股”。

早在2013年，东易日盛年度盈利就超过亿元，2017年、2018年均超过2亿元。

2020年，在特殊时期，公司仍然盈利1.80亿元。

然而，2021年开始，公司经营业绩急剧下滑，频频被曝门店停业、欠薪、分公司“跑路”等。

2022年至2024年，东易日盛深陷亏损困境，这三年的营业收入分别为25.24亿元、29.34亿元、12.96亿元，同比变动-41.18%、16.26%、-55.84%；归母净利润分别为-7.51亿元、-2.08亿元、-11.71亿元，三年合计亏损21.30亿元。

2025年前三季度，公司实现的营业收入为5.44亿元，同比下降52.02%；归母净利润为亏损0.58亿元，依旧亏损。

2024年底，公司净资产为-11.07亿元，2025年9月底，净资产为-11.65亿元。截至2025年9月底，公司资产负债率高达172.40%，已经严重资不抵债。

为化解风险，公司于2024年10月启动预重整相关工作，2025年9月26日晚，公司披露遴选重整投资人结果及签署重整投资协议。

正是这份公告，刺激了股价暴涨。

不过，退市风险高悬，且大限临近。公司公告，如果在2025年12月31日前未能进入重整程序并执行完毕重整计划，公司将面临被终止上市的风险。截至目前，公司尚未收到法院关于受理公司重整的文书。

是否重整及前景恐不乐观

*ST东易股价飙涨，源于重整预期，以及注入算力资产。

实际上，重整的预期早已释放，目前的股价大涨，预期是注入算力资产。

2024年7月17日，*ST东易盘中股价跌至1.96元/股，随后回升，2024年12月9日，股价一度达到6.68元/股。2025年9月29日开始的暴涨，则与签署重整协议等相关。

截至目前，距离2025年底仅剩下一个半月，公司尚未收到法院的受理重整的文书，想要在2025年底完成重整计划，存在难度。

即便在2025年底前完成了重整，*ST东易的前景恐怕也不乐观。

华著科技作为一家算力公司，成立于2020年9月，截至2024年末，其资产总额36.75亿元，负债总额35.99亿元，资产负债率为97.93%。2024年，华著科技营收11.92亿元，净利润仅为521.39万元。

华著科技的实控人为张建华，2020年进军算力领域，此前在建筑行业。2023年，华著科技曾参与大位科技重整。

根据协议，华著科技确认并承诺，本次重整投资完成后，公司将继续聚焦家装主业，保留核心资产，利用AI及数字化构筑创新性商业模式——东易AI智家。同时，华著科技将借助自身算力产业资源，通过捐赠智算中心运营主体、订单导入等方式，助力*ST东易拓展数据中心集成服务业务及算力服务业务，推动公司实现双轮驱动，并承诺未来三年为公司导入算力产业相关业务订单。

华著科技拟向*ST东易无偿捐赠的和林格尔智算中心，尚未建成投产。*ST东易称，存在未来大额资金投入不足、建设时间周期延长风险，且市场竞争加剧可能导致和林格尔智算中心机柜使用率不足，从而可能导致盈利能力不及预期的风险。

此外，产业投资人华著科技的承诺能否顺利兑现，也具有不确定性。

*ST东易提示称，公司是否能注入算力产业业务取决于破产重整能否成功实施、资产注入是否符合相关法律法规及监管规定、能否取得相关批准。注入的相关资产未来盈利能力存在较大不确定性，与现有业务与新增业务能否协同，同样不确定。

不确定性太多，*ST东易的前途同样难以确定。

视觉中国图

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