随着董事会换届选举完成，新任董事长正式敲定，幸福人寿将如何重新出发寻找“幸福”？

《中国科技投资》龙秋月

在董事长职位悬空一年半后，幸福人寿保险股份有限公司（以下简称“幸福人寿”）迎来新一任董事长。近日，幸福人寿发布公告披露，经监管部门行政许可批复，已核准何六艺的董事长任职资格。

5月，幸福人寿召开2025年第四次临时股东大会，其中一项核心议案为“关于公司董事会换届选举”。会上，出席股东对各位董事候选人进行了逐一表决。官网信息披露，多位董事的任期起始时间为2025年7月。不久前，该公司亦对外公布了第六届董事会股权董事、独立董事的名单。

目前，幸福人寿面临的挑战不仅来自于业绩层面，还有来自股权结构及内控治理方面的难题。随着董事会换届选举完成后，在新任董事长何六艺的带领下，幸福人寿将如何破局，成为行业关注的焦点。

新一任掌门人任职落槌

2024年3月末，幸福人寿发布公告称，王慧轩辞任公司董事、董事长、董事会战略与投资决策委员会主任委员及一切相关职务。2024年4月，幸福人寿推选授权执行董事廖定进临时履行相应职务，至新任董事长就任止。

在董事长一职悬空一年半后，幸福人寿迎来新一任董事长。官网信息显示，何六艺任职履历覆盖金融监管与保险实务领域。早年他任职于原中国保监会系统，历任银川特派员办事处、宁夏监管局及原保监会党委宣传部机关党委多岗位，深耕监管工作；后任全国社会保障基金理事会办公厅正处级秘书；加入建信人寿后，又历任首席审计官、首席风险官、首席投资官（均兼副总裁）等职，全方位参与保险审计、风控、投资等核心业务。今年5月，何六艺从建信人寿卸任副总裁等职务。何六艺的董事人选，由第一大股东诚泰财产保险股份有限公司（以下简称“诚泰财险”）提名。

*截图自幸福人寿官网

今年5月，幸福人寿召开2025年第四次临时股东大会，其中一项核心议案为“关于公司董事会换届选举”。会上，出席股东对各位董事候选人进行了逐一表决。

作者注意到，胡冬辉、常啸晨、刘文权三人均自2025年7月起任幸福人寿董事。官网信息显示，上述三位董事的提名单位各有不同，其中胡冬辉由诚泰财险提名，常啸晨由陕西煤业化工集团有限责任公司提名，刘文权由存款保险基金管理有限责任公司提名。

今年8月，幸福人寿发布临时信息披露公告。公告显示，经2025年第四次临时股东大会审议决定，选举何六艺、廖定进、胡冬辉、李斌峰、傅安平、王磊、常啸晨、刘文权为公司第六届董事会股权董事，选举王绪瑾、陈景耀、李政怀、朱诚良、权忠光为公司第六届董事会独立董事。

偿付能力面临补充压力

联合资信于2025年9月29日对幸福人寿出具的跟踪评级报告中指出，截至2025年6月末，该公司综合偿付能力充足率132.26%，核心偿付能力充足率90.69%，相关偿付能力指标仍处于行业较低水平，未来资本仍面临较大的补充压力。

同业对比来看，国家金融监督管理总局公布的2025年保险公司偿付能力情况表披露，2025年6月末，人身险公司综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率的平均水平分别为196.6%、134.3%。

值得关注的是，联合资信在前述评级报告中还提及，“15幸福人寿”将于2025年12月进行兑付，需关注后续本支债券还本付息情况以及兑付后对其偿付能力影响情况。此外，幸福人寿存续债券“15幸福人寿”和“18幸福人寿”未行使赎回权后，未赎回部分票面利率跳升带来较大的付息压力，从而对盈利实现产生一定的负面影响。同时，未行使赎回权后资本补充效应递减，对于偿付能力贡献度逐步下滑。

目前，幸福人寿一共有两只债券处于存续期，分别为“15幸福人寿”和“18幸福人寿”，均为十年期固定利率债务，在第五年末附有条件的发行人赎回权。“15幸福人寿”的发行规模为30亿元，发行利率为4%，最新票面利率为5%，将于2025年12月29日到期兑付。“18幸福人寿”的发行规模亦为30亿元，发行利率为5.2%，最新票面利率为6.2%，将于2028年11月27日到期兑付。

一方面，幸福人寿因发行的资本补充债券均未行使提前赎回权，导致资本补充效用持续递减；另一方面，公司未弥补亏损规模较大，一定程度上影响了内源性资本积累，随着业务不断开展，偿付能力承压。联合资信在对幸福人寿2025年跟踪评级公告中指出，公司未弥补亏损规模仍然较大，对其资本水平形成一定的扣减。2024年末，幸福人寿未弥补亏损为93.32亿元。

另据中债资信于2025年9月29日对幸福人寿出具的评级公告，2025年6月末，该公司违约投资资产账面余额52.36亿元，较上季度末上升1.84%，同期公司违约投资资产已计提减值30.98亿元，减值计提比例59.16%，未来仍存在较大规模减值计提压力，需关注公司后续违约投资资产处置和回收进展以及投资资产违约压力。

股权质押冻结比例仍较高

摆在新一任掌门人面前的挑战，远不止于如何应对业绩压力，更关键的是要化解公司内部治理的难题。

谈及幸福人寿，绕不开其错综复杂的股权问题。直观来看，目前有六位股东的股权处于质押或冻结状态，合计占比接近总股本的25%。幸福人寿被质押、冻结的股权大多与股东自身债务情况相关。

*截图自幸福人寿官网

2020年，中国信达因“回归不良资产主业”的战略调整，将持有幸福人寿50.995%股权拆分给紫光集团旗下的诚泰财险（持股比例30%）、东莞市交通投资控股集团有限公司（持股比例20.995%）。2021年，紫金集团因债务危机进入破产重整。另外，经法院裁定，第四大股东深圳市亿辉特科技发展有限公司以抵债方式将其持有幸福人寿4.6%股权转让给存款保险基金管理有限责任公司，合计抵债3.08亿元。2025年5月，该笔股权转让正式落地。部分股东因自身陷入债务困境，或难以向幸福人寿提供更多支持。幸福人寿上一次股东增资可追溯至2017年，之后并未获得任何股东增资，资本补充压力较大。

除此之外，幸福人寿在内控管理上的问题也在近期集中暴露。

2025年第二季度，幸福人寿五家分公司合计收到五张罚单，罚款金额共计204万元。违规事由主要为财务数据不真实、给予投保人合同约定以外的利益、虚列业务套用费用等。无一例外，幸福人寿在官网相关信披公告中均表示，上述处罚未对公司造成重大影响，公司将按期全额缴纳罚款，并积极整改违规行为，切实提升依法合规经营水平。

*截图自2025年二季度偿付能力报告

10月9日，幸福人寿西安中心支公司同样因给予投保人保险合同约定以外其他利益，被陕西监管局责令改正并罚款5万元，相关责任人张某被警告并罚款1万元。