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作者 | 杨一轩

来源 | 无冕财经（wumiancaijing）

家居行业难得迎来一个好消息。

不过，外界对其解除留置似乎心有余悸。7月份，居然之家董事长汪林朋在解除留置4天后意外身亡。社交网络平台上，不少人担心，车建兴最近会不会出事。

这种并无依据的猜测之外，车建兴的处境似乎更值得担心。

4个多月前被留置时，车建兴还是美凯龙的总经理，但如今他只剩董事之位。

而美凯龙的管理层也经过一番激烈洗牌，车建兴的老部下几乎悉数出局，这位创始人彻底失去对美凯龙的话语权。

曾经的中国家居首富，俨然已经退出自己打拼近40年的家居江湖，他积攒半生的财富版图，还剩下些什么？

彻底失势

在汪林鹏被解除留置后，居然之家的公告，曾写明其已回到工作岗位正常履职。但美凯龙此次的公告，并未透露车建兴的动向。

9月23日，据第一财经，有知情人士称，尚未见到被解除留置的车建兴回公司上班。

▲美凯龙发布车建兴解除留置公告，图源网络

事实上，由建发股份控股的美凯龙，早就已经“变天”。

今年1月，美凯龙公告称，副总经理蒋小忠经协商将于2 月1日起解除劳动合同，不再担任任何职务。

蒋小忠今年56岁，1994年就进入红星家居集团工作，2012年开始担任美凯龙副总经理。冷冰冰的公告背后，是车建兴失去一位并肩战斗超30年的老臣。

这也拉开了美凯龙管理层人事震荡的大幕。

此后，大股东建发系人士占据重要位置，车建兴及其旧部、股东阿里系人士接连出局。

7月份，车建兴在被留置两个月后，不得不辞任总经理一职。

9月1日，车建兴留置后，被外界视为稳定“军心”的美凯龙副总经理车国兴，因个人原因辞职。

现年50岁的车国兴，上世纪九十年代已经在为车建兴工作，其历任常州红星家具工业城商场总经理、上海红星美凯龙装饰家具城有限公司商场总经理、红星美凯龙控股集团有限公司总裁等。

车国兴于2023年8月出任美凯龙副总经理，原定任期到期日为2026年8月，也就是说，其在副总经理位置上只待了两年，并未到退任时间。

车建兴一派出局后，代表阿里系的高管们也接连出走。

9月5日，非执行董事许迪、宋广斌因工作调动原因申请辞任。9月16日，董事会秘书邱喆因个人职业规划辞任所有职务，她还在走之前套现了约14万元的股份。

如今，美凯龙的董事长是36岁的李玉鹏，总经理为施姚峰，副总经理兼财务负责人为杨映武，三人均来自建发系。可以说，建发系已全面接管美凯龙核心管理层。

本月初，李玉鹏带领的新班子公开亮相，明确新五年规划，核心还是聚焦家居业务，确保家居核心品类经营面积占比不低于70%，试图向家居商业运营商转型。

新五年战略发布时，车建兴仍在被调查，如今他恢复自由身，但美凯龙的未来，他已经失去了话语权。

“家居帝国”下滑难止

“失去”美凯龙，对车建兴来说并不意外。

40年前，木匠出身的车建兴，开出一家名为 “红星木器”的家具店，25年前发展成“红星美凯龙”家居卖场，2018年在A股和H股上市。这一年，车建兴，登顶“中国家居首富”，2020年个人财富达到430亿。

但不过三年后，为了挽救深陷债务危机的红星美凯龙，车建兴不得不将控制权拱手卖给建发股份。自那时起，车建兴就注定要离自己一手创立的“家居帝国”越来越远。

车建兴通过其控股的红星美凯龙控股集团有限公司（下称红星控股），位列二股东之位。

随着红星控股重整生效，据美凯龙9月4日的公告披露，红星控股最新持股比例降至19.95%。

不能再介入美凯龙的经营事务，车建兴能做的，就是被动分享美凯龙的收益。但美凯龙仍未恢复元气。

从2023年开始，美凯龙由盈转亏，持续亏损，直至今年上半年，其累计亏损超70亿元。

财报显示，今年上半年，美凯龙营收约为33.4亿，同比下降21%；净利润为亏损19亿，同比扩大51.63%。营收和净利润都创下公司上市以来的同期新低。

业绩不振之下，美凯龙的债务压力也在增加。

截至今年一季度末，美凯龙的总负债为债676.54亿元，到了6月末，负债增加至681.3亿元。

▲红星美凯龙资产负债概况，图源网络

债务压力之下，美凯龙的融资困境凸显。

美凯龙超过七成资产被质押或冻结，2024年，公司受限资产达840.54亿元，占总资产的72.31%，可以变现的资源非常有限。在此情况下，只能是国资大股东伸出援手。

建发股份入主后，先是向美凯龙“输血”37亿，今年5月，又被美凯龙申请借款95亿。

但随着美凯龙持续亏损，建发股份也在承受不小的压力。

今年上半年，建发股份归母净利润为8.41亿，同比下降29.87%，创下近十年来的最低，其中，综合股权比例因素，美凯龙为建发股份贡献的净利润为-5.9亿元。

建发当年以约63亿买下控制权，随着美凯龙股价下滑，这笔交易账面浮亏已达到约25亿。如今，美凯龙还在侵蚀建发股份的利润。

美凯龙的模式，本质还是在做“房东”，主要收入来自自营商场的租金和委管商场费用。随着房地产市场下行、线下商场人流锐减等，聚焦家居业务的美凯龙，何时能走出扩损和债务泥潭，还很难说。

新五年战略如果效果不佳，建发这个大股东的支援，也许就不会那么尽心尽力了。对车建兴来说，也只能在一旁干着急。

艰难守业

在美凯龙在家居领域开疆拓土的那些年，车建兴也在不断扩充资产版图。

2007年，红星控股成立，作为红星系企业的控股平台，囊括了车建兴这些年积攒下来的一些主要业务。

红星控股现为美凯龙的第二大股东，截至2024年7月，其资产总额约为109.19亿元，负债总额则达到168.03亿元，陷入资不抵债。当年7月，法院裁定受理了红星控股重整。

美凯龙之外，这是车建兴手里最关键的资产。在没有招募到投资人的情况下，他只能自己出手。

根据重整草案，车建兴与妹妹车建芳将所持89%股权无偿让渡给直接持股的债权人，10%股权调整为对赌平台持有，车氏兄妹仅留红星控股1%股份。车建兴承诺配合补齐亿元注册资本、超30亿元资产注入等事项。

根据业绩对赌协议， 重整计划裁定批准之日起的第7个和第8个自然年度的当年扣非净利润不少于4.5亿元和5亿元、且原股东解决欠缴1亿元出资责任后，原股东会每年可获取对赌平台所持5%的股份。

费尽全力也要保住红星控股，还要在未来拿回控股权，只因为这已经是车建兴最后的希望。

红星控股的地产业务中，比较值钱的有上海爱琴海商业集团股份有限公司（下称爱琴海集团），是一个商管平台，2021年曾传出上市计划，当时报道称估值最高达150亿。此前本来已经转让出去，由于重整，监管要求红星控股收回股权。

不过，爱琴海集团这些年收入呈下滑态势，从2022年的4.6亿，降至去年的2.91亿。

另一家值得关注的公司，是武汉东研智慧设计研究院有限公司（下称东研智慧），车建兴为实控人。

2021年12月，东风设计研究院有限公司经过对主营业务重组，成立东研智慧，原有工程技术装备业务全部整合至东研智慧。2025年1月，在“2024年武汉市上市后备‘金种子’‘银种子’企业名单公示”中，东研智慧入选“金种子”名单。

东研智慧并未传出明确的上市时间表，不过，该公司显然是红星控股的重要资产。

此外，红星美凯龙还曾在2013年声势浩大地进军商业地产领域，复制万达模式，成立红星影业。目前，红星影业全资或控股持有48家影城，2023年全年票房为3.78亿。

但众所周知，影院赚钱越来越难，光线传媒董事长王长田在第27届上海国际电影节开幕论坛上表示，“每年电影行业产生的整体亏损可能达到上百亿，甚至一二百亿，而且至少10年来整个行业都是在亏损。”

现阶段而言，红星影业对车建兴来说，可能起不了太大作用。

剩余的资产，就是纯地产业务了，包括红星置业（全称为上海红星美凯龙置业有限公司和远星企发。

资料显示，红星置业旗下全资房地产开发项目25个、合作项目10个。但天眼查显示，该公司多次成为被执行人，目前被执行金额达到7.9亿元，还有两条股东冻结信息，涉及总金额达800万元。

至于远星企发，在红星控股卖给远洋控股后，目前持股28.51%。天眼查显示，该公司也多次成为被执行人，截至目前，被执行金额超过11亿。被冻结的股权金额累计达8.6亿元。

要让红星控股渡过危机、重振昔日辉煌，需要上述业务齐心协力地往上爬，但目前来看，前景难料。

离家居江湖越来越远的车建兴，为了守住家业，只能继续煎熬了。