来源：21世纪经济报道

记者丨冯玉怡 编辑丨蒋韵

最近，随着海光信息（688041）市值飙升，成都国资“一战成名”，以10亿元投入获得超1000亿元回报的“风投奇迹”，让成都继合肥之后，成为又一地方资本的经典投资案例。

在海光信息的大股东中，成都产投持股7.21%、成都高投持股5.92%，再加上成都高新集萃持股3.87%，三者背后的实际控制人均为成都国资，合计持有海光信息3.96亿股。成都国资2016年以不到10亿元价格入局，对应2025年9月26日259.10元/股的收盘价，成都国资账面浮盈超1000亿元。

一座城市的风投活跃度越高，意味着这座城市在资本与产业结合的舞台上的话语权越大。通过梳理历年来全国城市投融资数据与案例，可以发现国内“风投之城”的竞争格局渐成，但不同城市在资本运作与产业押注上的逻辑各有千秋。

总体而言，依据WIND数据库的总体统计情况，我国投融资事件主要向东部沿海高度集中，其中华东地区的上海、杭州、南京、苏州、嘉兴等五城入围，形成资本最密集的板块。华北地区以北京为绝对核心，天津也进入前十，显示京津冀的双核格局。华南的深圳、广州、珠海成为珠三角的“铁三角”。中部与西部则以成都、武汉、重庆、西安为代表，形成特色突围。

京沪粤融资规模占全国近六成

通过梳理WIND全国各省份和重点城市历年来的风投数据发现，中国各省份的交易数量、融资规模与产业集中度呈现明显的区域分化格局。

从区域集中度看，融资交易和资金规模集中在京沪粤，三地合计融资规模占全国近六成，显示出高度集中效应，但区域特色和差异化路径也日益清晰。从融资行业集中度看，新能源汽车、数字经济、产业互联网是资本投融资最密集的行业。

华东地区长期以来都是全国资本最为密集的区域。上海、江苏、浙江和安徽均位列全国前十。2015年以来，江浙沪均是以新能源车放在核心位置，规模远超其他赛道，展示出长三角新能源汽车赛道的绝对优势。此外，新能源车与数字经济构成产业投资的双引擎，配套的产业互联网和信息技术赛道，强化了长三角在新兴产业链条上的话语权。

华南方面，广东以总计1.44万亿元的融资规模稳居全国前三。2015年以来，广东的融资事件赛道集中度前三位分别是产业互联网、数字经济和机器人。与长三角的新能源车、集成电路融资热度相比，广东的集中度显示出更偏向“数字+制造”的结合，折射出广东“制造业当家”的定位与转型升级需求。

华北地区，北京以2.62万亿元的融资规模与1.83万起的交易量双双领跑全国。天津、河北虽有新能源车和节能环保等方向，但整体差距明显。

中部地区以湖北、湖南、河南为代表，2015年以来，新能源车仍然是资本投资最集中的方向，部分省份在产业互联网和新材料上形成补充。

西南地区的四川融资规模超过万亿元，2015年以来在医药服务赛道独树一帜，重庆则延续新能源车与数字经济的投入，贵州、云南更多聚焦节能环保与乡村振兴。东北和西北地区整体融资规模偏小，总体活跃度仍有限。

相比之下，中部和西部省份融资规模相对有限，但在赛道选择上呈现差异化。

在全国大多数省份融资赛道集中于新能源车、数字经济的格局下，江西却在“未来产业”和“碳中和”领域异军突起，挤进了前三。这背后与江西近年来承接国家“双碳”战略相关。江西在稀土、新材料、储能等环节具备天然禀赋，因而吸引了大量资本提前下注“绿色未来”。

陕西的低空经济入列风投赛道前三，在全国颇为少见。西安既是航空航天科研重镇，又拥有整机制造和无人机产业基础。随着国家低空空域管理改革加速，陕西利用军工科研资源优势，率先吸引资本提前卡位。

融资体量有限的贵州，节能环保成融资主赛道，反映其在传统能源消费结构下，迫切需要通过绿色产业吸引资本，实现产业结构调整。

全国融资活跃城市TOP20

以融资总规模对国内城市进行排名，在TOP20城市中，一线城市依然占据绝对主导地位，且基本都已进入GDP“万亿俱乐部”。

不过，尽管厦门、嘉兴、珠海等城市并未挤入“万亿俱乐部”，但凭借投融资高景气度杀出重围，显示出产业政策、区域协同与头部项目在资本吸引上的重要作用。

从城市维度来看，一线城市融资规模大、交易活跃，是资本天然聚集地，但一些非一线、非省会的城市也意外突围，展现了独特的融资活跃度。

北京、上海、深圳的融资优势毋庸置疑。北京的资本活跃度背后是密集的科研资源与数字经济生态，平均单笔融资规模居高；上海在新能源汽车与产业互联网领域形成产业链闭环，资本流向头部企业；深圳则兼具创新密度与资本市场成熟度，融资结构多元，交易数量虽低于北京上海，但金额同样保持高位。

杭州与苏州的表现则代表了新一线城市的典型路径。杭州凭借电商和互联网产业集群，形成强大“数字经济磁场”，大量中小企业活跃于融资市场，交易数量高。苏州则更多依赖制造业与新能源汽车的产业基础，融资规模虽不及杭州，却在物流与供应链端形成资本关注。

更具观察价值的是榜单上的“黑马”城市。作为一座非一线城市、非省会城市，珠海以907.96亿元的融资规模位居第15位，且交易数量仅有549起，背后折射的是“少而精、大额为主”的融资特征。

这表明珠海头部项目融资体量极大。近年来，珠海通过横琴粤澳深度合作区以及国家级战略平台的红利释放，有力拉动了资本流向。同时，珠海凭借在半导体及智能制造等领域崛起的龙头企业，频繁获得巨额融资，带动整体金额大幅跃升。

嘉兴崛起进入全国前20，背后原因在于长三角一体化战略的持续推进。嘉兴在承接上海产业外溢方面优势明显，同时乌镇互联网大会等品牌效应，也提升了当地数字经济和资本关注度。这使得嘉兴虽非传统创投高地，却依托区域协同和特色赛道跻身榜单。

“风投之城”的不同流派

近年来，从合肥到成都，从常州到珠海，“风投之城”的故事接连上演，背后不仅是数百亿、上千亿的账面浮盈，更折射出各地在资本运作上的“方法论”。

合肥无疑是典型代表。2007年，合肥以50亿元押注京东方，赌的是中国显示产业的未来。这一笔“孤注一掷”换来十年后百亿以上的退出收益，更重要的是带动整个显示面板产业在合肥成型。2011年，合肥再度豪掷百亿布局半导体，长鑫存储、兆易创新成为国产存储的核心力量，账面浮盈超千亿。这一连串案例，奠定了合肥模式。

成都的路径则是“以小博大”。2016年，成都国资以不到10亿元入股海光信息，凭借两次转让已回收本金，如今持股市值超过千亿元。这一投资不仅展示了成都资本的敏锐与耐心，更凸显地方创投在前沿科技上的“长期主义”。

无锡的风投特点是产业资本化运作。无锡市政府早期引入并支持药明康德，将其打造为全球领先的医药外包服务企业。药明康德后来在港股和A股上市，成为中国生物医药产业的国际名片。

宁波以民营资本活跃和产业导向鲜明著称，风投案例往往与港口优势和产业链挂钩。宁波余姚起家的舜宇，早年获得宁波地方资本支持，在光学镜头领域深耕。如今舜宇成为全球光学龙头企业，市值一度突破千亿港元。

除了这些标志性案例，城市风投还呈现出不同流派。北京、深圳依靠庞大的创业群体与完整生态，形成了“广撒网”的数量优势；苏州、无锡则善于产业链式布局，以资本引导创新集群成型。而近年来新晋成为“风投之城”的珠海、嘉兴，则凭借制度红利与区域一体化，走出“承接型”路径。

不过，“风投之城”从来都不是一掷千金的豪赌，要成为“机遇之城”，仍需根植于城市深厚的产业基础，坚持长期主义深远布局，才能实现获得超级回报。