文丨酒业家团队（ID：jiuyejia360）

策划丨曲洋 编辑丨云横 编审丨云顶

11月27日，贵州茅台2024年第一次临时股东大会在茅台大酒店召开，会上审议通过了《2024-2026年度现金分红回报规划》《2024年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等5项议案。

随着茅台分红、股票回购等议案的审议通过，从今年开始到2026年的三年时间内，茅台每年将实施年度分红和中期分红两次分红，每年的分红金额不低于当年度净利润的75%。其中，今年首次“中期分红”将向股东派发现金每股23.882元（含税）、累计派发现金300.01亿元（含税）。

在本次临时股东大会上，茅台方面表示，茅台酒的基本属性和需求面没有发生改变，将通过自营体系和社会体系两大体系的10大渠道解决好“供需适配”问题，推动茅台高质量穿越本轮行业周期。此外，关于国际化发展，茅台方面回应称，目标到2035年将茅台打造成为一家国际化公司。

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决议高票通过

茅台累计分红已超3000亿

今年以来，茅台先后发布了《2024-2026年度现金分红回报规划》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》《2024年中期利润分配方案》等公告，并在本次临时股东大会上进行审议。

酒业家现场获悉，本次茅台临时股东大会，各项议案均以高票通过。这也意味着，从今年开始，包括2025年、2026年在内的三年时间中，茅台每年将向股东实施两次现金分红，一次为年度分红、一次为中期分红，并承诺年度的分红现金总额不低于当年净利润的75%。

2024年作为本项分红回报规划的首年，根据《2024年中期利润分配方案》，将首次实施“中期分红”，向全体股东每股派发现金23.882元，本次累计现金分红金额为300.01亿元。

近年来，茅台一直高度关注股东的收益与回报，并不断提升分红比例、加大分红力度回馈股东。据酒业家统计，在本次中期分红之前，茅台已累计向股东派发现金分红2714亿元。而本次中期分红超300亿元，也将使得茅台上市至今的累计分红金额突破3000亿，是上市募集资金的150多倍，这也进一步彰显了茅台持续大力度回报股东的态度。

根据茅台今年三季报，今年1-9月，茅台实现净利润608.28亿元，同比增长15.04%，继续保持了良好的增长势头。而按照茅台的年度发展目标来看，2023年茅台的年度净利润为747.34亿，今年有望达到850亿左右。

展望未来两年时间，以双位数增长计算，茅台净利润有望分别达到900亿和1000亿以上。这也意味着，从2024年到2026年的三年时间，茅台的三年累计净利润有望突破2800亿元。而随着《2024-2026年度现金分红回报规划》的审议通过，按照分红额度不低于75%计算，茅台在2024-2026这三年时间中将向股东累计派发分红超过2100亿元。

“股东是茅台的家人”，可以看出，自上市以来，茅台始终用好的业绩回报股东的信任，并用“真金白银”的分红回馈股东的支持。随着《2024-2026年度现金分红回报规划》的审议通过，未来到2026年之前，茅台年度分红更具确定性，对股东而言，也是吃下了一颗定心丸。

茅台集团党委书记、董事长，贵州茅台酒股份公司党委书记、董事长张德芹在今年曾公开表示，茅台将立足长远，坚持做久、做强再做大，以自身的稳定、健康、可持续发展，为广大投资者和相关方创造更大价值，实现互利共赢。

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确定3年分红率不低于75%+回购股份

茅台持续强化市值管理

本次茅台临时股东大会，除通过了中期分红的方案以外，《2024-2026年度现金分红回报规划》和《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》这两项议案的通过也意义重大，这可以视为茅台在市值管理方面的推进措施取得了实质性进展，也是茅台打造A股市值标杆的重要路径。

相关数据显示，2015年以来，茅台的分红比例连续10年超过50%，其中近6年来的年度分红更是连续稳定在51.9%。而过去两年时间中，茅台分别采用了“特别分红”的方式，在年度分红的基础之上增加回报股东的比例。

《2024-2026年度现金分红回报规划》的重要意义在于，区别于前两年的“特别分红”，具有“临时性”和“不确定性”，这一三年分红规划的审议通过则是从制度上将茅台从2024年-2026年三年时间的固定分红率稳定在了不低于75%，相比较此前的年度分红率51.9%而言有了极大的提升。而相比较世界成熟的消费品公司分红率都在70%以上而言，茅台所设定的三年分红率不低于75%也具备一定的竞争力。

另一方面需要指出的是，茅台作为白酒的龙头，其盈利能力在行业也是有目共睹。以茅台目前的净利润和发展来看，茅台有望在未来1-2年内实现净利润破千亿大关。这种巨大的“分红基数”下，分红率的提升意味着茅台将用更多的真金白银回报消费者。

“三年回报规划也让茅台股东回报的确定性增强。”此前，中金公司分析认为，以分红率下限75%计算，预计2024年股息率达到3.6%，茅台作为白酒龙头业绩具备稳健性，现金流充沛且稳定，目前股东回报的确定性提升，投资价值凸显。

此前，也有茅台投资者表示：“一个拥有超级品牌，年均增长15%的公司，且还提供4%的股息率，真的可以投资。”

而本次临时股东大会通过的另一大重要决议，就是以集中竞价交易的方式回购公司股份，在接下来一年时间中，茅台将回购约30亿-60亿元的股份用于注销并减少公司注册资本。此举也是茅台为了维护投资者的利益，进一步增强投资信心的重要表现。

今年以来，茅台提出要打造A股市值管理标杆的发展目标，也一直在通过各种工具来进行市值管理。在加速迈向“世界一流上市公司”的过程中，茅台也明显强化了在市值管理方面的举动，除加大分红与实施股票回购之外，茅台也建立了与投资者沟通的常态化机制等多个维度。

有观点认为，加强市值管理，让茅台更加开放，也会使得茅台的价值进一步得到释放，有利于提升投资者对茅台的信心。此外，茅台持续优化价值管理，迎合投资者诉求，共享经营成果，向市场释放积极信号，助力茅台价值提升与股东回报增长，促进多方共赢。

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10大渠道解决“供需适配”，2035年成为“国际化公司”！

为了更好地让股东和投资者了解茅台的发展规划，在本次临时股东大会上，茅台也设置了现场交流环节，真诚回应股东关切。

张德芹表示，在当前的环境下，茅台也在进一步做好对消费者的服务工作，并围绕消费者培育进行了大量的创新工作，而茅台也一直把对消费者的服务放在重要的位置上。

值得注意的是，针对当前行业发展处在调整期下的一些市场问题，茅台方面也正面给出了回应。

“茅台酒的基本属性没有变，茅台的基本需求面没有变。茅台当前面临的主要是供需适配的问题。”茅台集团党委副书记、总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、代总经理王莉说道，围绕“供需适配”的问题，茅台也对渠道进行了分析和研究，追求自营渠道体系与社会渠道体系之间的互动和实现消费触达。

据王莉介绍，目前茅台的自营渠道体系包括自营公司、i茅台和大客户，接下来将发力“私域渠道”，最终形成4大自营渠道；在社会渠道体系中，包括经销、商超、百货、餐饮、电商等6个渠道。茅台将充分分析与研究不同渠道，实现渠道间的互补，追求消费触达，通过品牌文化体验馆、品牌体验店、专卖店等载体，通过体验来实现消费转化；在服务方面，将在功能价值和体验价值的基础上，为消费者提供情绪价值，聚焦新的客群，实现三大转型。

今年以来，茅台多次出海也引发了投资者的关注，在回应国际化的问题时，茅台方面透露，茅台的目标是到2035年能够成为一家国际化的公司，具有国际化视野和价值创造能力的企业，占据国外市场。

“茅台是中国出口最好的酒，但目前尚处于产品出口层面，下一步是如何出海，再下一步是如何成为一家国际化的公司。”对于如何成为一家国际化的公司，王莉表示，茅台正在建立六大体系，包括品宣体系、法规体系、产品体系、渠道体系、价格体系和政策体系。

其中在产品体系方面，经过多年的国际化探索与实践，茅台也确定了“T”字型的出海产品矩阵，即以53度和43度茅台酒为支柱，横向输出高附加值产品，以及在海外市场具有一定影响力的茅台王子酒等系列酒产品；此外，对于茅台酒和茅台王子酒，茅台也计划开发新的产品用于出海，以适应海外市场的需求。

酒业家也注意到，今年以来，茅台多次在党委会上对国际化进行探讨和部署。就在11月26日召开的茅台集团党委（扩大）会上，茅台方面也强调要进一步坚定国际化信心，以更加开放的姿态布局国际化市场运营，让世界爱上茅台，让茅台香飘世界，努力把茅台打造成为一家具有国际化视野和价值创造能力的企业。