来源|贝多商业&贝多财经

近日，八马茶业股份有限公司（下称“八马茶业”）再次递交招股书，报考在港交所主板上市。据贝多商业&贝多财经了解，八马茶业曾于2025年1月递表，此次是“失效”后的一次更新。

早前，八马茶业曾在深圳证券交易所递交招股书，报考在创业板上市，原计划募资6.82亿元，2022年5月终止。同年11月，八马茶业再次递交招股书，报考在深圳证券交易所主板上市，计划募资10.08亿元，并于次年3月平移递交上市申请。

此前的2013年，八马茶业就曾谋求在深圳证券交易所中小板上市，但未能成行。而2015年11月，八马茶业则在新三板挂牌，后于2018年4月终止在新三板挂牌。对于从新三板摘牌，八马茶业给出的原因是“长期战略规划调整的需要”。

对于报考创业板上市，八马茶业方面称，考虑到该集团于2021年及2022年取得显著增长且表现超越创业板要求，亦考虑到创业板上市申请的进度及状况，该公司主动撤回该上市申请（有关撤回已于2022年5月获深交所接纳），转而寻求在深交所主板上市。

而对于“转战”港交所上市，八马茶业在招股书中称，经考虑资本市场及监管环境的变化导致本公司上市时间表存在不确定性，该公司主动向深交所撤回申请，而深交所于2023年9月同意了该申请。

据招股书披露，八马茶业成立于1997年7月，前身为深圳市溪源茶业有限公司（下称“溪源茶业”），初始注册资本为50万元。其中，王文彬、王文礼分别出资30万元、20万元，二人分别持股60%和40%。

1998年4月，溪源茶业的注册资本增加至200万元，由王文超认购。变更完成后，王文超、王文彬和王文礼分别持股75%、15%和10%。同期，该公司更名为深圳市八马茶业有限公司，并于2008年1月进一步更名为深圳市八马茶业连锁有限公司（下称“八马茶业连锁”）。

此后，八马茶业连锁（溪源茶业）多次增加注册资本，以及多轮股权转让。截至2013年4月，王文彬、王文礼和和谐成长分别持股38.57%、33.93%和10.00%，王文超持股4.80%，天图兴华、南海成长分别持股4.80%、4.20%，其他单个股东的持股比例均低于2%。

本次上市前，八马茶业的控股股东王文彬、王文礼、陈雅静、吴小宁、王文超及王小萍合计和行使该公司55.90%的投票权。其中，王文礼为董事会主席（即董事长）兼执行董事，王文超为执行董事兼副总经理，王文彬为非执行董事。

此次报考港交所上市，八马茶业在招股书中表示，该公司是中国高端茶市场的领导者。按截至2024年12月31日茶叶连锁专卖店数量计，该公司在中国茶叶供应商中排名第一；按2024年销售收入计，该公司在中国高端茶叶市场排名第一。

根据弗若斯特沙利文数据，按销售收入计，中国茶叶市场整体规模由2020年的约人民币2,889亿元增长至2024年的约3258亿元，复合年增长率约为3.0%；预计将增长至2029年的约4079亿元，2024至2029年复合年增长率约为4.6%。

按销售收入计，中国高端茶叶市场规模由2020年的约人民币890亿元增长至2024年的约1031亿元，复合年增长率约为3.7%；预计将达到2029年的约1353亿元，2024年至2029年复合年增长率为约5.6%。

根据同一资料，中国高端茶叶市场前五大企业的总市场份额由2020年的约5.5%增长至2024年的约5.6%，预计领先企业的市场份额将持续上升。按销售收入计，八马茶业在中国高端茶叶市场的市场份额由2020年的约1.1%提升至2024年的约1.7%。

业绩方面，八马茶业2022年、2023年和2024年度的营收分别约为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元，毛利分别约为9.70亿元、11.10亿元和11.79亿元，净利润分别约为1.66亿元、2.06亿元和2.24亿元。

2025年上半年，八马茶业的营收约为10.63亿元，较2024年同期的11.10亿元减少4.2%；毛利约为5.88亿元，2024年同期为6.11亿元；净利润约为1.20亿元，2024年同期约为1.46亿元，同比减少17.8%。

以此来看，八马茶业的业绩在2022年至2024年保持增长态势，但增速已然放缓。2025年上半年，该公司的收入更是出现录得下降，八马茶业方面称，主要是该公司自销售茶叶产生的收入减少，而此主要是其通过线下渠道的销售减少。

不过，八马茶业的门店数量在持续增加。招股书显示，八马茶业的线下门店数量（包括直营门店和加盟门店）由截至2022年1月的2613家增至截至2025年6月末的3585家。其中，加盟门店数量由截至2022年1月的2203家增至截至2025年6月末的3341家。

截至最后实际可行日期，八马茶业拥有两个茶叶精制生产基地。其中，安溪生产基地位于福建省安溪县，主要从事铁观音茶叶及组合茶的精制；武夷山生产基地位于福建省武夷山市，主要从事武夷岩茶及红茶叶的精制。