备受关注的东风汽车集团改革以超预期的方式落地。一场以岚图汽车为先锋的优质资产介绍上市，母公司私有化退市让路的精妙资本运作，令市场刮目相看8月22日，东风集团股份发布公告：推动岚图汽车以介绍方式登陆香港联交所，同时对东风集团股份进行私有化。

方案公布后市场反应热烈，截至22日当晚零点，在美股挂牌的东风集团股份ADR报价62.22美元，一小时内暴涨91.45%。8月25日，东风集团股份复牌，开盘10.1港元，涨幅最高超69%。

整整10个交易日前，东风集团股份盘前发布停牌公告，引发市场猜测。8月22日，随着方案落地，此次资产重组的形式和力度都超出市场预期。不同于传统的上市或私有化，本次交易采用“股权分派+吸收合并”的组合模式，两大核心环节互为前提、同步推进。

第一环节，东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权，按股东持股比例及股份类别向全体股东进行分派。随后，岚图汽车将以介绍方式在香港联交所上市，其核心特点是不在上市时发行新股或涉及融资，仅将现有股东持有的证券在交易所挂牌交易。

第二环节，东风汽车在境内的全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为“吸并主体”，向东风集团股份的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制。值得关注的是，该方案对于中小股东诚意满满，中小股东不仅能拿到现金对价，还能按比例获配岚图汽车股权，相当于“现金落袋+潜力股在手”，大幅提高了中小股东选择的意愿。

本次岚图汽车介绍上市与东风集团股份私有化同步进行的组合操作，是一次创新探索。作为东风公司旗下最具价值和成长性的优质资产之一，岚图汽车急需更广阔的发展空间，其登陆香港联交所后也能够更好地释放市场估值、盘活东风汽车在资本市场的融资能力。

虽然此次介绍上市模式不能直接融资，但岚图汽车登陆港股平台，为后续增发、可转债等方式融资都奠定了基础。更多元、高效的融资模式，将助力岚图汽车继续技术创新、产品迭代、市场扩张。而这种"腾笼换鸟"的路径，也为更多央国企以市场化手段优化资产和业务结构，提升国有资本配置效率提供了参考。

有分析称，岚图汽车独立上市后将以更清晰的定位参与全球竞争，依托资本市场的资源配置功能，尤其是港股作为国际资本枢纽的特殊优势，加速核心技术研发与海外事业布局，增强与国际高端品牌同台竞技的“新实力”。

来源：中国经济网（记者郭跃）

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