来源：中国证券报-中证网

近期，A股市场并购重组活跃度明显提升。据中国证券报记者不完全统计，11月以来，有46家上市公司发布并购重组相关公告。而上年同期，仅7家上市公司发布并购重组相关公告。其中，11月下旬以来，有10余家上市公司发布并购重组相关公告。

国泰君安研报表示，2024年以来，随着并购重组政策不断细化落地，10月份公告实施重大重组家数创月度新高，上市公司并购重组热度回升。

业内人士表示，公司通过并购重组实现协同，可以改善经营效率，实现更高的收益增长率，提升股票价格。不过，对于上市公司及投资者来说，并购重组存在一些需要注意的风险。例如，商誉减值风险、“忽悠式”重组风险、整合风险、财务风险等。并购重组活动需要关注政策变化和监管要求，避免违规操作。

并购重组市场转暖

近日，包括雅运股份、申通地铁、甘肃能源、英唐智控、国中水务、永安行、海通证券、国泰君安在内的多家上市公司发布并购重组相关公告。

不少公司在近日披露的重组进展中提到，相关方正在有序推进重组进程。

雅运股份11月22日晚间发布关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案后的进展公告。公司拟通过发行股份及现金相结合的方式收购成都鹰明智通科技股份有限公司100%股份，并募集配套资金，此次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市。截至公告日，公司及相关方正在有序推进此次交易的相关工作，仍需完成审计、评估等程序。公司表示，待相关工作完成后，将召开董事会审议交易事项，并召开股东大会审议相关议案。

11月22日晚间，格力地产披露重大资产重组草案，公司拟以其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江的100%股权及格力地产相关对外债务，与海投公司持有的珠海市免税企业集团有限公司51%股权进行置换，估值差额部分以现金进行补足。

通过本次重组，格力地产将逐步退出房地产业务，注入盈利能力较强、现金流情况较好的免税业务，发展成为以免税业务为核心、围绕大消费运营等产业链布局的上市公司。

国泰君安研报显示，此轮并购潮主要聚焦“硬科技”，在并购方向上有明显倾斜，且更加强调产业链上下游整合，资本市场服务“硬科技”创新和发展新质生产力是内在逻辑。其中，机械设备、汽车、电子和医药生物等科技行业，以及细分领域较多且竞争压力大的基础化工、电力设备等行业是A股并购重组的“主战场”。

以医药生物行业为例，包括东北制药、康缘药业、千红制药、新诺威在内的多家上市公司近期发布并购相关公告。

关注业务协同潜力

海通国际研报显示，2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》从支持跨行业并购、简化重组市场交易流程和提高监管包容度等角度，进一步激发我国并购重组市场活力。内容包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级；鼓励上市公司加强产业整合；进一步提高监管包容度；提升重组市场交易效率；提升中介机构服务水平；依法加强监管等。对于并购重组市场，应该重点关注并购标的的业务协同潜力。

长江证券认为，上市公司挑选优质资产进行并购重组，如果能够共享双方的资源、核心能力以及其他优势，就能大大发挥协同效应，通过实现经营协同、财务协同、管理协同、税收协同或无形资产协同，实现节约成本和提高效率等目的，最终使企业在市场竞争中获得优势。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜对中国证券报记者表示，“并购六条”等政策发布后，市场反应热烈，A股上市公司并购重组热度明显升温。并购重组对A股上市公司来说，可以优化资源配置、提升资产质量与创新能力、提升发展质量与收益水平、推动产业升级、实现协同效应。通过并购重组，上市公司可以优化资源配置，提升行业竞争力，实现高质量发展。同时，并购重组有助于提高上市公司的资产质量、创新能力，整体提升其竞争优势。

柏文喜同时提到，盲目跨界并购可能带来企业脱离主业导致的经营风险和监管风险，“忽悠式”重组带来的风险不容小觑。此外，并购后的业务整合可能面临文化冲突、管理挑战等问题，影响并购效果。财务风险方面，并购可能涉及大量资金投入，若并购后无法实现预期的财务效益，可能对上市公司的财务状况造成压力。