摘要：万古金矿成色到底如何，湖南黄金能否拿下开采权（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

避险情绪升温，但上市公司湖南黄金近期堪称疯狂。

2024年11月21日、22日（周四、周五），湖南黄金连续2个交易日涨停。

事情源于11月21日，湖南省地质院宣布，湖南平江县万古金矿田探矿获重大突破，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，价值达6000亿元。

图表来源|东方财富（特此感谢）

上市公司湖南黄金，因此被市场给予相关金矿资产注入的预期，股价疯狂涨停。

11月22日盘后，湖南黄金发布的最新公告表示：

报道中的“湖南平江县万古金矿田”包括公司全资子公司湖南黄金洞矿业有限责任公司拥有的1个采矿权和3个探矿权、控股股东湖南黄金集团有限责任公司（下文简称“湖南黄金集团”）控股子公司湖南黄金天岳矿业有限公司拥有的5个采矿权和7个探矿权，以及由其他民营主体拥有的周边探矿权及未划定矿区范围的空白区。

即，万古金矿的主要所有权属于湖南黄金的控股股东湖南黄金集团，同时杠杆游戏注意到，湖南黄金在同等条件下享有优先购买权。

万古金矿成色到底如何？湖南黄金能否拿下开采权？

1、千吨级高品位金矿真相

消息面上，我们看到，湖南省地质院下属湖南省地质灾害调查监测所，在湖南平江县万古金矿田地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。

同时，专家会商认为，湘东万古金矿田矿床规模属于超大型，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元。

按照2024年11月22日盘后，湖南黄金发布的最新公告所披露，以及综合历史、行业资料，关于万古千吨级金矿有这样几点信息值得注意：

1）报道中的“金品位最高达 138克/吨”为探矿过程中单个钻孔矿化较好的部分岩心取样化验品位，不能够完全反映区域整体成矿条件。

2）报道中的“探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨”为湖南省地质院在该区域历年来累积探获的黄金资源，据了解部分黄金资源已被开采消耗，剩余的黄金资源量尚需完成万古矿区“一体化勘查”工作后经湖南省自然资源厅评审备案后确定。

3）报道中的“预测地下3000米以上远景黄金储量超1000 吨”为以前年度科研深孔见矿情况结合上部探明的资源分布状况推测的远景资源量（含探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨），后续仍需进行系统的地质勘探工作，最终探获的资源量存在一定的不确定性。

4）对于1000吨的远景黄金储备量，到底是什么概念，借此机会我们可以简单比较下。

据央行公布的数据，截至2024年10月末，我国央行黄金储备报7280万盎司。将盎司换算为吨，7280万盎司约等于2063.85吨。

5）万古金矿地位本身就不一般。杠杆游戏看到媒体资料称，万古金矿位于湖南省平江县，1991年初次被发现，是湖南首个超大型金矿床，全国七大金资源基地之一，近年来深部找矿再次被挖掘新潜能。

对于万古金矿探矿的突破，有业内专家分析认为，万古金矿田找矿实现重大突破，对实现国家新一轮找矿突破战略行动金矿增储目标任务、助力国家经济社会发展特别是资源安全保障具有重要意义。

6）据专家介绍，此次勘探的高效见矿率令人振奋，在地下1500米以上的区域钻探55孔，其中48个孔成功发现金矿，见矿率高达87.3%。

此外，在两个2000米深的钻孔中也均发现金矿，由此可见其潜在的矿藏规模非同寻常。

2、湖南黄金能否拿下

按照2024年11月22日盘后，湖南黄金发布的最新公告所披露，报道中的“湖南平江县万古金矿田”包括公司全资子公司湖南黄金洞矿业有限责任公司拥有的1个采矿权和3个探矿权、控股股东湖南黄金集团控股子公司湖南黄金天岳矿业有限公司拥有的5个采矿权和7个探矿权，以及由其他民营主体拥有的周边探矿权及未划定矿区范围的空白区。

本文一开篇，杠杆游戏介绍过。

上述信息透露出：第一，万古金矿主要的采矿权、探矿权在湖南黄金控股股东湖南黄金集团手上；第二，部分民营主体也有一定权属，同时还有空白区。

事情回到2021年4月，湖南黄金发布了关于放弃合作开发主体机会并拟与湖南黄金集团签订《行业培育协议书》暨关联交易的公告，放弃平江县黄金矿产资源合作开发主体投标机会。

关于放弃合作开发主体机会的原因，湖南黄金表示：

公司直接参与平江县黄金矿产资源合作开发项目投资风险大，拟与控股股东湖南黄金集团签订《行业培育协议书》，由控股股东代为培育资产，承担投资风险，并约定在培育标的成熟后，公司在同等条件下享有优先购买权，有利于降低公司投资风险，有利于保护公司及全体股东特别是中小股东利益。

2021年6月30日，湖南黄金与控股股东湖南黄金集团签订了《行业培育协议书》，明确由控股股东代为培育万古矿区资产，承担投资风险，并约定在培育标的成熟后，公司在同等条件下享有优先购买权。

同时，湖南黄金还表示，采取代培育方式，符合监管机构关于推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争的有关规定。

按照湖南黄金最新的公告消息：

公司与控股股东正在积极推进该项目，最终能够注入上市公司的黄金资源以万古矿区“一体化勘查”项目提交湖南省自然资源厅评审备案的储量为准。

1）从上述信息中，我们基本可以判断，如果具备价值，湖南黄金拿下该矿的概率较大。

湖南黄金计划到2025年完成10吨自产金目标，要达成这一目标，该司需有稳定产出的金矿田。

10月21日，该司曾表示，万古矿区的资源整合工作和甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目正在有序推进中。

此外，2023年8月，湖南黄金还表示，已完成了平江万古的采矿权和探矿权变更手续，正在进行地质勘查相关工作。据其此前披露，采矿权需严格按照法定的“招拍挂”程序取得。

2）同时，有媒体报道说，值得留意的是，湖南境内并不只有湖南黄金一家金企。

实控人同样为湖南国资的另外一家上市公司湖南白银，同样被认为具有一定的“抢食”能力。

湖南白银的前身为“金贵银业”，2024年2月，金贵银业通过收购宝山矿业100%股权，直接控股股东变更为湖南有色集团（后更名为“湖南省矿产资源集团有限责任公司”），由湖南省国资委实控，更名为“湖南白银”。

湖南白银以白银联合深度加工为主业，但同时也设有黄金业务。

湖南白银多次公开表示，公司发展的瓶颈主要是原材料供应不足。

今（2024）年7月25日，湖南白银在投资者互动平台表示，湖南省矿产资源集团承担全省战略性和优势矿产资源控制、储备的功能性任务。湖南省政府对大股东的战略定位，有利于公司未来掌控优质矿产资源，提高盈利能力及市场竞争力。

3、开采不确定性

2024年前三季度，湖南黄金实现营业收入209.89亿元，同比增长11.93%；归属净利润6.67亿元，同比增长73.56%。

上半年，湖南黄金的黄金销售收入138.91亿元，同比增长16.6%。同期，共生产黄金27067千克，同比减少2.89%。其中，黄金自产1962千克，同比减少13.49%，黄金毛利率同比减少0.01%。

产品价格上涨、毛利率反而下降，这与其黄金自产、外购的占比有关。媒体注意到，2024年上半年，外购非标金业务，占总营收的比重为83.73%，有色金属开发占比为10.33%。

如果湖南黄金拿下万古金矿新的采矿权，并大规模开采，湖南黄金的业务将爆发。

湖南黄金证券部工作人员回应媒体称，“上述万古金矿田矿区的金矿脉提到的深度应该算是比较深的，未来会不会开采、能不能开采都存在不确定性。这个矿区非常大，公司只是在周围有一部分布局。另外，公司控股股东层面和平江县相关部门也在做一些资源整合，但关联度整体不算很大。”

对于市场人士断言“千吨级高品位金矿”将花落湖南黄金，湖南黄金相关工作人员仅是向《华夏时报》记者再次指明，就现有的信息，很难判断相关金矿经济价值，各种不确定的东西很多。

湖南黄金称，平江县万古矿区的整合难度大，整合对象比较复杂，投资风险大。万古矿区存在“矿企多、小矿多、一矿多开”的问题，同一矿体设置多个开发主体，相互交叉作业，可能存在安全隐患。部分矿山特别是小型矿山，经营规模小，资金技术实力弱，科技应用水平低，采选工艺较落后，生产方式粗放。万古矿区历史遗留矿山地质环境问题较多，地质生态环境修复治理难度大。

受目前采矿工艺影响，后续该部分资源能否开采及何时开采均存在不确定性。

同时，本次合作开发由平江县人民政府主导，拟采取一矿一议原则，整合完成时间及整合能否成功存在不确定性。

上述工作人员向《华夏时报》记者理性分析道：

这个矿已经被开采了很多年了，消息中列明了多年累计探获的资源量，但是并没有明确消耗量以及目前的储量。其实，湖南黄金也有一家公司在该区域从事黄金相关业务，从目前的生产的情况来看，黄金的品位没有这么高，最高138克/吨的品位不具有普遍代表性。“黄金储量超1000吨”只是远景的推测数据。我们现在开采的黄金资源的深度大概为500米，地下3000米深度，开采的难度、成本都很大。

本文未标注出处的财务图表，均源自湖南黄金有关公告，特此说明并致谢

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