2025年8月1日，香港《稳定币条例》将正式生效，标志着全球首个针对法币稳定币的全面监管框架落地。

去年8月，香港金融管理局（金管局）推出Ensemble项目沙盒（又称“监管沙盒”，是指在可控的测试环境中，允许企业对创新产品、服务或商业模式进行试验），探索不同通证化资产的用例，“绿色和可持续金融”是主要方向之一。其中，涉及境内资产的项目主要有两个：朗新集团（SZ 300682）新能源充电桩RWA（真实世界资产代币化）和巡鹰出行的换电资产RWA。另外，去年12月，协鑫能科（SZ 002015）与蚂蚁数科敲定了全球首单光伏绿色资产RWA。

近日，香港区块链应用与投资研究院执行院长胡烜峰接受《每日经济新闻》记者采访时认为，新能源RWA的核心竞争力在于三点：首先，用技术解决效率问题，实现真正的信息流、物流、现金流合一；其次，用生息资产解决价值问题；最后，以合规运作，解决了投资人信任的问题。

关于上述项目在实际运营中的关键难点，零壹智库CEO柏亮认为是资产的真实性、数据的准确性和及时性。

三大新能源RWA项目融资超3亿元

去年8月，朗新集团与蚂蚁数科合作，在香港完成国内首单基于新能源实体资产RWA，金额约1亿元人民币。据悉，该资金将用于新能源领域的储能和充电桩产业，为数千家中小型储能、充电桩运营商提供建设、运营支持，助力中国新能源产业发展。

此次RWA首单尝试中，朗新旗下新电途作为新能源数字化平台的运营方和服务方，将平台上运营的部分充电桩作为RWA锚定资产，基于可信数据在区块链上发行“充电桩”数字资产，每一个数字资产代表对应充电桩的部分收益权。蚂蚁数科旗下蚂蚁链提供技术支持，确保资产链上数据的安全、透明和不可篡改。

随后，2024年12月，协鑫能科与蚂蚁数科敲定了全球首单光伏绿色资产RWA，这单RWA融资金额超过了2亿元人民币。这个项目锚定的资产是位于湖南、湖北两省的82MW（兆瓦）户用分布式光伏电站。据协鑫能科2024年年报，去年电力销售的营业收入为52亿元。

关于选择将光伏电站资产通过RWA模式上链的初衷，发行之初，协鑫能科曾表示：户用光伏电站具有产权清晰、收益稳定、可追溯性强的特点，符合RWA对实体资产的基本要求。同时，其还具备“3060双碳”目标下的绿色资产属性。通过区块链与物联网技术，可实时采集发电量、收益等数据并生成不可篡改的数字凭证，确保资产真实性。

3月18日，巡鹰集团旗下巡鹰出行成功完成基于换电实体资产的RWA，据报道涉及金额数千万港元。该项目通过发行由香港胜利证券担任管理人的RWA基金产品，蚂蚁数科、Conflux Network与VDX共同提供技术支持，AW3家族办公室作为生态伙伴参与其中。据悉，这是全球首单换电实体资产RWA。

数据来源：相关企业官方网站、公开报道

在零壹智库2月13日座谈会上，蚂蚁数科Web3（第三代互联网）业务产品负责人张晨光透露，朗新集团和协鑫能科两个项目，目前都采用私募投资方式，面向海外投资者。

据朗新集团项目方介绍，投资者通过购买代币获得对应实体资产及部分收益权，基于实体业务的现金流，通过智能合约实时自动分配收益。

朗新集团充电桩RWA发行流程图片来源：华西证券研报

新能源资产代币化是RWA的压舱石

实际上，这三大项目的操盘手都是蚂蚁数科。

在“新能源数字资产社区·2025春季峰会”上，蚂蚁集团副总裁、蚂蚁数科区块链业务总裁边卓群说：“因为我们公司对新能源有执念，我们已经形成了商业的膝跳反射，谈行业必谈新能源，谈发展必谈ESG（环境、社会、公司治理），不管全球是什么风向，我们不会放弃我们自己的信念，信念到最后就是执念。”

胡烜峰认为，新能源RWA的核心竞争力在于三点：首先，用技术解决效率问题，实现真正的信息流、物流、现金流合一，通过AIOT（人工智能物联网）等技术，实现链下数据链上确权，并形成价值；其次，用生息资产解决价值问题，新能源的刚性需求，让代币化底层的资产具备了正外部性，实现了现金流的正反馈，能够给投资人收益保证；最后，合规性解决了投资人信任的问题，香港的持牌机构来执行RWA的发行和运作，就能够让项目更可信，更容易得到投资人关注。

柏亮则提醒道，RWA的发展才刚刚开始，它的进一步发展，需要建立起基于现实世界资产的代币商业模式，充实、丰富、迭代现有的DeFi（去中心化金融）。这需要大量共识性强、易于理解、易于衡量、发展前景广阔的现实资产。

“新能源是实体经济迭代、智能经济爆发、虚拟经济运行的底层，产业基础深厚、产业数字化成熟、经济价值明确。新能源资产的代币化，可以为RWA的发展提供良好的基础，或者说是RWA的一种压舱石。”柏亮说。

链下数据到链上平台能否“保真”一直是难题

作为一种全新商业模式，新能源RWA同样面临诸多挑战。业内人士指出，首先作为资产方，要在区块链上链路径中，确保资产的真实性、收益稳定性和可追溯性，以此赢得投资者的信任。

以协鑫能科RWA项目为例，当前光伏产业发展已经比较成熟，现有光伏行业技术已可以满足对发电数据的精准采集和实时传输能力。项目资产可以在链上监控到实时的发电量情况，可与电网数据进行交叉验证。

关于上述项目在实际运营中的关键难点，零壹智库CEO柏亮认为是资产的真实性、数据的准确性和及时性。“链下数据到链上平台的过程中能否‘保真’一直是产业区块链比较大的难题，业内大多认为，区块链只是‘确权’、不能‘确真’。”

他表示需要从三个方面来解决：一是细化数据的颗粒度或增加数据节点的数量；二是保障数据节点的独立性和交叉验证的有效性；三是现阶段可用一些传统的非技术性辅助手段，比如企业担保、第三方审计等。

胡烜峰也持有类似观点。“看似数据上链，但实际上并不能解决数据源造假问题。同时，大量的传感器及设备改造等问题，都需要更多的投入成本，反而增加了募资的压力，一旦募资不成，就会陷入更艰难的境地。”

此外，他还强调投资人最看重的就是收益保证。

“仅仅依靠数据上链，数据看板做得再好看，对投资人的收益是没有任何保证的，他们更容易相信那些有信用担保的项目。”胡烜峰说。

现实资产端需加强数字化建设减少上链、代币化的成本

关于新能源RWA的未来规划，记者了解到，协鑫能科未来会继续探索能源和web3以及海外资本市场的结合，也会和蚂蚁数科一起，通过RWA帮助能源资产通过数字化和标准化的形式实现全球交易，提升资产的流通价值。

从长远来看，新能源项目RWA如何更好地发展？柏亮提出了四个方面的建议。

首先，是在现实资产端，企业需要继续加强数字化建设，按照区块链的技术要求和RWA市场的需要来主动进行数字化升级，从基础上减少上链、代币化的成本。

其次，在市场方面，尤其是香港市场，需要尽快总结沙盒经验，提供更加明确的监管指南，有序放开二级市场和公众市场，为RWA商业生态繁荣提供制度基础。

第三，政策端需要在合规的前提下提供更加便捷的跨境通道。

“最后，因为RWA具有很强的灵活性，业界需要根据具体的资产、公司和产业，在新的流动性体系里，设计新的商业模式，便于资产价值的发现和流通。”柏亮说。

每日经济新闻