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出品｜搜狐财经

作者｜李保铭

帅丰电器归母净利连跌三年后，2025年上半年还在继续下滑。最新的业绩预告中披露，因为销售量不及预期等原因，预计其上半年归母净利跌9成。

“销量不及预期”也成为其近年来财报中披露的最多的业绩下滑原因之一。这背后是房地产行业阵痛传导的结果，也是集成灶市场萎缩的缩影。

在行业发展背景之下，集成灶企业们通过AI等卖点寻找新增量，但业内人士对此并不看好。

帅丰电器归母净利预跌9成

7月14日盘后，帅丰电器公告称，其2025年上半年归母净利预计为230万元到340万元，同比下降91.54%到94.28%；扣非归母净利为亏损580万元到亏损390万元，同比下降112.14%到118.05%。

公告称，其业绩下滑主要受主营业务影响。一方面是集成灶整体市场需求放缓、行业竞争加剧等多重因素影响下，帅丰电器销售量不及预期，销售订单减少，较上年同期有一定幅度的下降。

另一方面，由于消费结构变化、整体消费倾向偏谨慎等原因，帅丰电器对产品结构相应调整，导致产品均价有一定的下降。

此外，帅丰电器在拓展集成烹饪中心、集成水洗产品等第二品类，增加其他厨房配套电器销售，推进整橱、全屋定制的布局；费用率提升，致使净利下滑。

早在今年一季度，帅丰电器的营收、归母净利就出现了下滑。

其中，营业收入为4895.06万元，同比下滑58.31%；归母净利为亏损128.83万元，同比下滑105.79%；扣非归母净利为亏损643.28万元，同比下滑135.9%。

当时，帅丰电器解释称，其营收、归母净利下滑主要系其销售量不及预期，销售订单减少导致。

一季度，帅丰电器的货币资金为1.02亿元，较2024年末减少73.8%；应收票据、应收账款分别减少66.25%、63.29%至53.12万元和359.91万元；应付票据则减少29.62%至3928.69万元。

营收下滑的同时，帅丰电器也在收缩成本。从三费情况来看，一季度，其销售费用为1292.13万元，同比下滑45.28%；管理费用为1197.63万元，同比下滑9.9%；研发费用为357.34万元，同比下滑33.36%。

从现金流情况来看，今年一季度，帅丰电器销售商品、提供劳务收到的现金为5045.81万元，同比下滑67.98%，其经营活动现金流入为5534.38万元，同比下滑67.93%。

购买商品、接受劳务支付的现金为4191万元，同比下滑67.29%，经营活动现金流出8760.8万元，同比下滑54.79%。

一季度，帅丰电器经营现金净额为流出3226.42万元，同比增长51.81%。

AI救得了集成灶企业吗？

事实上，帅丰电器的业绩下滑从2022年已经开始。

（数据来源：wind，搜狐财经 制图）

Wind数据显示，2022年-2023年，帅丰电器的营业收入分别为9.46亿元、8.31亿元，同比下滑3.2%、12.23%。归母净利润分别为2.14亿元、1.9亿元，分别下滑13.08%、11.51%。

进入2024年，帅丰电器的业绩断崖式下跌。营业收入为4.3亿元，同比下跌48.29%；归母净利仅剩0.6亿元，下滑68.21%。

（数据来源：wind，搜狐财经 制图）

分季度来看，从2023年三季度开始，帅丰电器营收、归母净利已经连续7个季度下跌。

分产品来看，2024年其集成灶业务营收占比超80%，营收3.55亿元，同比下滑50.63%。

2024年，帅丰电器生产集成灶金额为3.46亿元，同比下滑50.52%；销售金额为3.54亿元，同比下滑49.73%；库存金额为1282.23万元，同比下滑36.49%。

其他厨房用品营收2946.98万元，同比下滑54.31%；木质橱柜是其唯一营收增长的业务，2024年营收3900万元，同比增长19.09%。

但另一方面，从毛利率来看，木质橱柜业务的毛利率仅为17.58%，同比下滑12.79个百分点；集成灶毛利率为50.78%，同比增长1.35个百分点；其他厨房用品毛利率25.84%，同比增长1.48个百分点。

“销售量不及预期”，是帅丰电器在财报中提到最多的原因之一。而业绩下滑背后，是集成灶品类以及上游房地产市场衰退的必然结果。

家电行业分析师刘步尘告诉搜狐财经，“厨电与空调是所有电器产品中与房地产关联度最高的两个产业板块，近年来受房地产低迷拖累，两个行业表现均不及预期。”

“而集成灶企业恰恰又是近年来厨电行业的差等生，业绩表现低于厨电行业均值，主要与集成灶产品本身有关。集成灶被认为是典型的过渡型产品，不具有持续发展能力。”刘步尘指出。

据国家统计局公布的《2024年1-11月份全国房地产市场基本情况》，2024年全国新建商品房销售面积为9.74亿平方米，同比下降12.9%，其中住宅销售面积下降14.1%；新建商品房销售额96750亿元，同比下降17.1%，其中住宅销售额下降17.6%。这无疑对集成灶市场带来一定冲击。

2025年1-5月，全国新建商品房销售面积为3.5亿平方米，同比下降2.9%。

奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年我国集成灶市场累计零售额173亿元，同比下滑30.6%。“从长周期看，目前市场已经进入了较为艰难的调整期，挺过这段艰难的时期进入新的换新周期成为了行业的主旋律。”

其实，不仅是帅丰电器，集成灶另一家企业浙江美大同样在14日发布的业绩预告显示，其2025年上半年预计归母净利润为1150万元-1550万元，同比下滑84.11%-88.21%。

浙江美大在公告中表示，“由于受大市场形势、房地产市场持续低迷以及居民消费动力减弱等多重因素影响，建材、家电等行业市场需求整体放缓，导致公司订单和销量减少，主营业务收入较上年同期下降。”

为此，集成灶企业也在求新、求变，向AI转型成为集成灶企业们的突破口。

如浙江美大在2024财报中表示，其紧跟智能化发展趋势，结合当下热门的智能、互联、AI技术，成功实现了AI技术与集成灶产品的融合和应用，研发推出了具有AI技术的智慧集成灶。

帅丰电器也推出KOMS厨房全局监控系统2.0，称其具有智能防干烧、智能锅具检测、智能移锅微火、智能补氧等技术。并表示“未来随着AI技术的发展，AI大模型开源、机器人商用场景的成熟，预计集成厨电及厨房生态将AI技术加持，持续向智慧进阶，创造更人性化、更智慧的烹饪体验。”

不过，刘步尘对集成灶企业的AI化转型呈现谨慎乐观态度，他认为，向AI化等方向转型治标不治本。“集成灶被淘汰是早晚的事，因此，集成灶企业必须尽快启动业务转型……那种以为给集成灶贴上AI标签就能活下去的想法是幼稚的，必须尽快向厨电行业之外转型……”

他预判，未来三年将是集成灶企业的转折点。“集成灶企业必须尽快在厨电及厨房之外寻找生路，思维不跳出厨房就没有希望。现在，大牌厨电企业都在往厨房之外寻找机会，何况实力不济的集成灶企业，死死抱住集成灶不丢的企业，未来三年将面临生死存亡的考验。”刘步尘指出。