本报记者 周尚伃

截至7月15日，在A股42家上市券商中，已有超半数公司发布了2025年中报业绩预告，且均预计净利润实现同比增长。其中，国联民生、华西证券两家公司预计上半年归母净利润同比增长均突破1000%。券商分析师普遍认为，当下市场风险偏好改善，上市券商中报业绩预喜，有望成为券商板块上涨的催化剂。

奋进一流投行

截至记者发稿，已有24家上市券商发布了2025年中报业绩预告。其中，国联民生、华西证券中报预告最为亮眼，国联民生预计，公司上半年实现归属于母公司所有者的净利润11.29亿元，与上年同期（法定披露数据）相比增加10.41亿元，同比增长1183%左右；华西证券预计，上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润4.45亿元至5.75亿元，同比增长1025.19%至1353.9%。

除了上述两家业绩增速大幅超出市场预期的券商外，国泰海通、申万宏源、长江证券、华林证券等8家上市券商则预计上半年归母净利润同比最大变动幅度均在100%之上。此外，中金公司、中信建投、国信证券、方正证券等14家上市券商上半年归母净利润同比最大变动幅度均在50%之上。

细究已发布的上市券商中报预告不难发现，在“奋进一流投行”的目标引领下，证券行业竞争格局正悄然改变。

例如，国泰海通积极推进换股吸收合并相关工作，促进全面整合融合，持续提升核心能力，加快向国际一流投行迈进；东方证券围绕一流现代投行建设的目标，积极推进新三年战略规划实施。

中小券商则纵深推进特色化建设。例如，上半年，山西证券锚定差异化高质量发展战略，财达证券以“打造‘特色化、精品化’区域一流券商”为战略目标。

近日，中国证券业协会发布了《中国证券业协会关于加强自律管理 推动证券业高质量发展的实施意见》（以下简称《实施意见》），其中明确提到要分层分类推进一流投行和投资机构建设。

对此，东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示，《实施意见》通过强化自律管理、优化行业生态，推动券商从原有牌照驱动转向能力驱动，倒逼券商从通道业务向高价值业务转型。头部券商有望凭借专业优势形成差异化竞争力，而中小券商需深耕特色领域，行业生态将更趋专业化、集约化，加速行业从“规模扩张”向“质量跃升”的转型进程。

行业业绩整体向好

已发布的上市券商中报预告凸显了行业业绩整体向好的趋势。实际上，行业盈利回升的趋势此前已有迹可循。上半年，A股市场日均成交额稳定在1.3万亿元以上，新增开户数突破1260万，两融余额持续维持在1.8万亿元高位运行，券商A股股权承销金额超7000亿元，市场交投活跃直接拉动了券商经纪、自营、信用、投行等主营业务的增长。

从上半年具体业务对整体业绩的推动情况来看，中金公司投行、股票、财富管理等业务板块收入实现同比增加；中信建投自营、经纪、投行业务收入同比增加较多；国联民生证券投资、财富管理、投行等业务条线均实现显著增长；东方证券财富及资产管理、投行及另类投资、机构及销售交易、国际化等业务收入实现同比增加。

“上半年资本市场与债券持续向好，股市交投热度维持高位，二季度上市券商业绩有望延续高增长势头。”在民生证券研究院非银金融首席分析师张凯烽看来，从当前公告情况来看，中型和小型上市券商表现出更强的业绩弹性，自营、经纪和投行等业务条线表现亮眼。