本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 深圳报道

“机器人们”争先恐后涌向港股市场。

据《华夏时报》记者不完全统计，今年上半年共有13家机器人公司向港交所递交上市申请。7月9日，仓储物流机器人极智嘉（02590.HK）在港交所挂牌上市，首日收盘17.7港元/股，涨5.36%。

机器人纷纷赴港上市与整个港股市场氛围浓烈有关。香港特区政府财政司司长陈茂波近日表示，上半年香港市场共完成了42宗IPO项目，募资总额超过1070亿港元，较2024年全年规模增长约22%，暂列全球第一。此外，申请赴港IPO的企业数量也在快速增加，至今已收到约200起申请，较年初数据倍增。

此外，港交所“特专科技上市新规”（18C章）允许未盈利科技企业上市，收入门槛降至2.5亿港元。当前递表港交所的机器人企业普遍深陷亏损，在这13家递表的机器人企业中，仅石头科技、兆威机电、三花智控、广和通四家盈利。

多数企业仍未实现盈利

最新上市的机器人企业极智嘉在IPO中发售共1.614亿股H股，募资总额为27.12亿港元，是迄今为止规模最大的机器人企业H股IPO。招股书显示，极智嘉2022年至2024年的营收分别为14.52亿元、21.43亿元和24.09亿元。但公司仍处于亏损状态，2022年至2024年净亏损分别为15.67亿元、11.27亿元和8.32亿元。

极智嘉方面表示，短期亏损是必要的战略投资，预计其将产生可观的长期回报，同时为未来的盈利能力奠定坚实基础。尽管目前出现亏损，但随着订单量和收入增长，亏损持续收窄，加上市场对AMR解决方案的巨大需求，以及自身运营优化，预期于不久的将来实现盈利。

事实上，在今年已向港交所递表的13家机器人企业中，多数仍未实现盈利。除了以极智嘉为代表的仓储物流机器人企业，工业机器人中的埃斯顿增收不增利，2024年亏损8.18亿元。酒店服务机器人云迹科技去年亏损1.85亿元。视觉感知技术公司乐动机器人去年共亏损5648.3万元。

“机器人企业普遍亏损与行业发展阶段高度相关。当前行业正处于技术攻坚和市场培育期，前期研发投入大、产品迭代快导致短期难以盈利，这是高科技产业发展的普遍规律。”科方得智库研究负责人张新原在接受《华夏时报》记者采访时表示，随着技术成熟度提升和市场规模扩大，头部企业将逐步进入收获期，行业会自然分化出盈利梯队。

高工机器人产业研究所（GGII）数据显示，2023年中国移动机器人市场AMR销量同比几近翻倍，但受下游行业市场不振影响，2024年增速下降至10.64%，移动机器人企业获得大额融资的难度加大，订单少、盈利难等问题凸显。

18C章成机器人“上市快车道”

5月6日，港交所补充特专科技公司上市新规，允许涵盖人工智能、机器人、新能源等前沿技术领域的特专科技公司以保密形式提交上市申请，即使未盈利，只要满足市值、研发及商业化路径等条件，即可申请赴港上市。而今年上半年递表的机器人企业中，仙工智能、云迹科技、斯坦德机器人、翼菲智能正是根据上市规则18C章寻求上市的特专科技公司。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《华夏时报》记者分析指出，企业选择在港股上市，主要原因是方便快捷，而且香港交易所容许这类未盈利的高科技企业IPO，在港股上半年处于上涨的情况下，很多内地公司抓住这个良好的上市时间窗口成功上市，其中包括机器人企业。

在他看来：“一家机器人企业通过收购A股不同行业的上市公司实现曲线上市的做法，显然不如赴港直接IPO更为直接。机器人企业的情况比较分化，有些已经找到了有一定规模的市场应用场景，需要资金加大投入和上规模，还有一些仍处于关键研发阶段，而通过一级市场融资较难，所以求助于通过IPO融资。这两类机器人企业都有可能在股市上升期顺利上市。”

方融科技高级工程师周迪对《华夏时报》记者分析道：“目前机器人产业处于快速发展的早期阶段，研发投入短期内难以转化为盈利。同时，机器人市场尚未完全成熟，虽然需求有增长趋势，但整体规模还不够大，且竞争激烈。目前港股的上市规则对机器人产业有一定支持作用，为机器人企业提供了融资渠道。市场对新兴科技企业接受度高，能给予机器人企业一定的估值认可，有助于企业获得资金支持发展。”

郑磊也强调，机器人企业实现盈亏平衡的前提条件是技术和产品成熟，有一定的市场规模和确定的盈利模式，此时通过资本市场注入资金，提高产能和销售，就有可能达到盈亏平衡甚至盈利。在港股上市，IPO条件较优越，也有投资者看中企业的赛道愿意投资，但是上市之后，投资者更希望企业做出好的业绩，即便一段时间仍不能盈利，只要有更好的发展潜力和空间，仍可能继续在二级市场通过增发配股继续融资。

“如果机器人企业处于技术和产品研发较早阶段，即便能够通过IPO上市获得首次融资，后续由于经营问题较多，企业负担过重，也可能无法进一步在二级市场获得融资。这类企业应该首先寻求天使、风险创业投资的资助，在技术产品、商业模式基本成熟之后，再考虑赴港上市。”郑磊表示。