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上周，一位神秘人现身，一出手就给苏宁易购免去了5个亿的债务，仅此一项，就预计给公司贡献超4亿元投资收益。

自2021年流动性危机爆发后，苏宁易购在几任管理层的带领下，一手化解债务、一手改善经营，终于看到了向好的迹象。

但巨额债务压顶，公司仍远没有到可以松气的时候。

神秘人免单

这是哪里冒出来的一个“大好人”，一出手，就给ST易购免去了几个亿的巨额债务。

上周五，ST易购（002024.SZ）召开董事会，通过了《关于债务和解的议案》。根据相关规定，该议案还需提交股东大会审议。

信息显示，ST易购旗下苏福商贸等18家子公司，与债权人上海海绥文管理服务有限公司（下称：上海海绥文）的债务规模合计达50737.40万元。

近期，这18家子公司，已分别与该债权人签署《债务和解协议》，达成债务减免金额50237.40万元，减免后仅需偿还500万元。

据了解，上海海绥文并非上述债务的原始债权人，而是通过网络司法拍卖获取。至于其花了多大成本获取了这些债权，又为何进行巨额减免？上市公司并没有更详尽的信息披露。

上海海绥文确认，与ST易购及前十大股东之间，不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面的关系，以及其他可能或已经造成上市公司对其利益倾斜的关系。

据天眼查，上海海绥文成立于2020年12月，注册资本50万元，是由自然人刘卫东独资设立的有限责任公司。除此之外，刘卫东名下没有其他企业。

公告披露的信息显示，截至2024年末，上海海绥文总资产161.81万元，总负债499.42万元，净资产-337.61万元；2024年，营业收入145.55万元，净利润33.06万元。

ST易购表示，本次债务和解，将对公司财务状况和经营成果带来积极影响，预计增加上市公司归母净利润约4.08亿元。

拼命化债

张近东掌舵苏宁易购时期，率领公司四处投资，但绝大多数都不算成功。期间，公司主营业务始终难以盈利，自身造血能力严重不足。

2021年，苏宁易购的流动性危机爆发，快速传导至整个系统。因无法按期支付供应商货款，公司一度出现无货可卖的地步。

危机中，张近东也曾带领公司积极自救，但终究凭一己之力，无力回天。无奈之下，他只能让渡上市公司控制权。

无论谁来掌管苏宁易购，债务都是迫切需要解决的问题，否则，公司将始终负重前行，难以重获新生。

财报显示，截至2024年末，苏宁易购资产负债率仍高达90.63%；流动负债比流动资产高出408.59亿元；应付款项中，已有331.89亿元逾期未支付；168.10亿元金融机构借款，已触发违约或提前还款事项。

2024年，苏宁易购管理层抓经营的同时，努力协调各方，为化债而努力。

当期，公司与业务合作方、广告商、物业出租方等达成协议，实现了部分广告费、租金、物业费以及其他债务的减免、豁免。上述债务减免之后，公司实现投资收益12.44亿元。

去年，苏宁易购想方设法甩掉了天天快递这个大包袱，不仅化解了债务，还为公司带来了投资收益。

天天快递是苏宁在物流建设上的一次重大投入，欲借此完善最后一公里配送服务。

2016年，子公司苏宁物流出资29.75亿元，收购天天快递70%股权，该公司整体估值达42.5亿元。同时，协议约定，应在12个月内，以同样的估值，收购剩余股权。

拿下天天快递后，苏宁对其投入，换来的却是持续巨额亏损。其后，苏宁物流未按协议收购剩余17.4259%股权，对应转让款7.41亿元。

流动性危机爆发后，苏宁易购无力履约，为了止损，天天快递被迫停止运营。

去年8月，经与转让方协商，苏宁物流以1元对价，收购天天快递剩余股权。此举，给上市公司增加利润近5亿元。

同时，苏宁物流又将天天快递100%股权，以1000万元转让给第三方。这笔看似亏损严重的交易，又给上市公司增加净利润4.25亿元。

今年，苏宁易购继续大力处置资产以求回血。去年末，公司持有中国联通4.13亿股，为第八大股东。到今年3月末，已从前十大股东名单中消失。

负重前行

能想象吗？作为最老牌的家电零售连锁巨头、曾经的头部电商平台，打赢了国美、大战过京东的苏宁易购，自2014年以来，主营业务从来没有实现过盈利。

财报显示，2014年-2024年的11年间，公司连续扣非净利润亏损，累计亏损约867亿元。期间，通过资产出售获得投资收益等财务调节手段，得以始终保持上市地位。

2022年以来，因业绩问题以及财报被审计机构出具非标审计意见，苏宁易购股票一直被实施其他风险警示。

对于公司管理层来说，与化解债务同样重要的任务，是改善经营状况，恢复造血能力。

2021年，时年66岁的高鑫零售创始人黄明端，临危受命出任苏宁易购董事长。一上任，他就带领公司，实施壮士断腕般的改革。

对于持续亏损的红孩子母婴、家乐福超市、家电3C家居生活专业店等果断关闭，与此同时，集中资源在具备优势的家电、3C等领域加速开店。

2023年4月，公司董事会换届，黄明端将指挥棒再次交给“苏宁人”。时年47岁的任峻，成为新一任董事长并兼任总裁。他在苏宁已工作20多年，曾是公司最年轻的副总裁，相继担任过董秘、董事等重要职务。

2024年，是任峻执掌苏宁易购的首个完整年度。期内，他率领公司继续进行渠道和产品调整。

在“开大店，开好店”的战略目标指引下，一方面果断关闭不合理门店，同时在重点城市新开、重装新型店面。期内，公司自营门店数量净减少278家，但门店面积净增7.03万㎡。

经营层面的改善、投资收益的助力，苏宁易购2024年实现归母净利润6.11亿元，为2020年以来首次账面盈利。不过，扣非净利润仍然亏损10.25亿元。

今年，公司紧抓国补机遇，一季度在一二级市场新开、重装11家Suning Max（苏宁易购超级体验店）、Suning Pro（苏宁易购超级旗舰店）店面，持续通过重点城市新开大店，以及系统性推进店面重装升级，实现了线下门店品牌形象提升以及销售规模增长。

整体来看，一季度门店销售收入同比增长19.3%，其中可比门店收入同比增长3.3%。当期，实现营业收入128.94亿元，同比增长2.50%；归母净利润1796万元，已连续4个季度实现盈利。

今年，苏宁易购管理层给自己定下的目标是，经营层面全面盈利。但公司要想真正走上正轨，仍然需要继续负重前行。